泰胜风能：长城证券-泰胜风能-300129-产能建设推进顺利订单充裕，海外海上出货放量可期-250827

投资标的：泰胜风能（300129） 推荐理由：公司上半年业绩符合预期，内销显著改善，海外海上业务交付突破，订单充沛。

随着产能释放和技术研发推动，未来盈利能力有望提升。

预计2025-2027年营收和净利润持续增长，维持“增持”评级。

泰胜风能2025年上半年业绩符合预期，营收同比增长38.83%，但净利润略有下降，主要受客户结构和原材料价格影响。

公司在国内外订单充足的情况下，积极推进产能建设，特别是在海上风电领域取得突破。

预计未来几年营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

泰胜风能（300129）发布了2025年半年度报告，2025年上半年实现营收22.99亿元，同比增长38.83%；归母净利润1.19亿元，同比下降8.08%。

第二季度单季度营收15.04亿元，同比增长50.56%。

上半年整体业绩符合预期，利润短期承压主要受客户结构影响和原材料价格上涨的影响。

公司在内销方面表现良好，陆上风电和海上风电产品出货量分别为13.3万吨和4.2万吨，外销陆上和海上风电产品出货量分别为10.3万吨和0.4万吨。

内销陆上风电装备实现收入18.82亿元，海上风电及海洋工程装备收入3.63亿元，毛利率分别为12.72%和9.29%。

截至2025年8月22日，公司风电钢塔最大年产能可达110万吨，海外市场交付逐步增加，外销海上业务取得突破，成功交付日本海塔项目。

在手订单总额达到54.75亿元，2025年上半年陆上风电新增订单25.77亿元，海上风电新增订单4.08亿元。

公司未来的经营目标是2025年风电及海工装备制造业务总产量达到钢塔70万吨，混凝土塔筒250套。

预计2025-2027年实现营收分别为60.61亿元、69.37亿元和80.30亿元，归母净利润为3.08亿元、4.46亿元和5.50亿元，对应EPS为0.33元、0.48元和0.59元，PE分别为23.7倍、16.4倍和13.2倍。

维持“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、风电项目合同延期、行业政策变化、国际贸易政策风险及市场竞争加剧等。