汇川技术：财通证券-汇川技术-300124-工控业务稳健增长，新能源汽车业务快速放量-240426

投资标的：汇川技术 推荐理由：公司经营业绩稳健，市场份额持续提升，具备龙头α属性，预计未来净利润增长稳健，维持“增持”评级。

1. 汇川技术在工控业务稳健增长的同时，新能源汽车业务也快速放量，公司盈利能力略有下降但经营质量稳健。

2. 公司在通用自动化业务和新能源汽车业务领域市场份额持续提升，具备龙头α属性，经营业绩保持稳健。

3. 预计公司未来几年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需注意宏观经济修复不及预期、市场竞争加剧等风险。

1. 公司2023年营收为304.20亿元，同比增长32.21%，归母净利润为47.42亿元，同比增长9.77%。

2. 公司2024年一季度营收为64.92亿元，同比增长35.78%，归母净利润为8.11亿元，同比增长8.56%。

3. 公司2023年毛利率为33.55%，同比降低1.46个百分点，净利率为15.70%，同比降低3.10个百分点。

4. 公司2024年一季度毛利率为34.63%，同比降低1.88个百分点，净利率为12.68%，同比降低3.05个百分点。

5. 公司2023年应收账款周转率为4.00次，同比降低0.26次，存货周转率为3.4次，同比提升0.34次，经营活动现金净流量为33.7亿元，同比增长5.28%。

6. 公司2023年通用自动化业务实现营收150.38亿元，同比增长24.17%，其中新能源汽车&轨道交通收入为99.20亿元，同比增长78.69%。

7. 公司2023年在通用自动化领域市场份额持续提升，新能源汽车领域市场份额也有所增长。

8. 投资建议为维持公司“增持”评级，风险提示包括宏观经济修复不及预期、下游需求持续疲软、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动等。