美埃科技：东吴证券-美埃科技-688376-2024三季报点评：单季度扣非同比+32%，净利率持续提升-241028

投资标的：美埃科技（688376） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润均实现同比增长，单季度扣非净利润高增32%。

毛利率和净利率持续提升，预计随着耗材和海外业务比例上升，利润率将维持上升趋势。

股权激励方案彰显信心，维持“买入”评级。

- 美埃科技2024年前三季度营业收入同比增长12.16%，归母净利润增长15.17%，单季度扣非归母净利润增速高达32%。

- 公司毛利率和净利率持续提升，预计随着耗材和海外业务占比增加，利润率有望继续上升。

- 公司积极进行并购，收购洁净室系统供应商，预计将增厚EPS，并与捷芯隆形成有效协同。

以下是从上述文本中提取的一些关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：12.02亿元，同比增长12.16%。

- 归母净利润：1.49亿元，同比增长15.17%。

- 扣非归母净利润：1.39亿元，同比增长28.95%。

- 第三季度营业收入：4.45亿元，同比增长5.94%。

- 第三季度归母净利润：0.56亿元，同比增长7.08%。

- 第三季度扣非归母净利润：0.53亿元，同比增长32.08%。

- 前三季度销售毛利率：30.57%，销售净利率：12.32%，同比增长2.24pct和0.27pct。

2. **利润率趋势**： - 2024年第一、二、三季度扣非归母净利率分别为10.8%、11.6%、12.0%，显示利润率持续提升。

3. **存货与合同资产**： - 截至2024年9月30日，存货为6.09亿元，合同负债为1.77亿元，环比均有所提升，表明在手项目充足。

4. **现金流情况**： - 2024年前三季度经营活动现金流净额为-0.43亿元，但2024年第三季度转正，表现良好。

5. **收购与协同**： - 公司计划收购洁净室墙壁和天花板系统供应商，预计交易对价具备性价比。

- 收购将增厚每股收益（EPS），并与捷芯隆在系统产品、客户和区域上进行有效协同。

6. **股权激励**： - 公司实施股权激励计划，考核2024-2026年营业收入，目标为2024-2026年营收CAGR达24%（触发值）和36%（目标值）。

7. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润为2.2亿元、2.8亿元和3.8亿元。

- 维持2024-2026年PE为24、19和14倍，给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 扩产进度不及预期。

- 洁净室下游政策风险。

- 技术迭代风险。

这些信息可以帮助专业投资者对美埃科技的财务状况、市场前景及潜在风险进行深入分析。