社会服务行业：海通国际-社会服务行业2023&1Q24业绩总结：增长趋势分化，把握结构性机遇-240527

1. 社会服务行业在2023年和2024年1Q表现分化，但整体呈现增长趋势，特别是免税、景区演艺和餐饮板块表现突出。

2. 免税销售额短期承压，但龙头企业持续拓展渠道资源，景区利润持续修复，餐饮收入恢复度达126%，教育板块市场发展态势向好。

3. 投资建议看好教育板块，关注“低估值+顺周期”赛道，重点关注具有潜在增长的标的，如宋城演艺、中国中免、同程旅行等。

2023年社会服务行业呈现增长趋势分化，各细分板块进入复苏轨道。

2023年弹性复苏，1Q24延续增长。

免税、景区演艺、酒店、餐饮、人力资源服务等子板块业绩表现良好。

投资建议看好教育板块，关注“低估值+顺周期”赛道。

风险提示包括宏观经济下滑、疫情反复等因素。

投资标的：宋城演艺、中国中免、同程旅行、海底捞、学大教育、华图山鼎、中公教育、百胜中国、特海国际、华住集团-S。

推荐理由：看好教育板块，关注“低估值+顺周期”赛道。

建议围绕两条主线优选标的：①教育板块，政策担忧减弱助推板块估值回升。

非学科类课外培训及学科类高中培训有望显著受益于行业供给出清，竞争格局优化。

职业教育延续一贯政策鼓励方向，公考景气度上行。

②“低估值+顺周期”品种：重点关注二季度起价格中枢逐步回升趋势，企业层面盈利、消费预期改善持续性；优选低估值，景气度边际改善标的。