南华期货-棉花产业风险管理日报-250725

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看多 【理由】：美国高关税影响进口，国内低库存支撑棉价，纺织厂后点价形成支撑。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看空 【理由】：下游需求疲软，终端成品库存压力累积，限制棉价上行空间。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：中性 【理由】：新棉生长良好，丰产预期存在，需关注后续关税变化及进口配额政策。

- 近期美国关税谈判与中国经济增长提振了市场，短期内国内棉花价格在低库存和纺企后点价的支持下走势偏强。

- 尽管终端成品库存压力仍在累积，限制棉价上方空间，但低库存现状和高关税导致的进口量减少仍对棉价形成支撑。

- 新疆新棉生长良好，预计将维持乐观的产量预期，需关注后续的进口配额政策和中美关税变化。