国投证券-固定收益策略报告：交易盘“调结构” -240707

1. 央行通过曲线控制工具推动长端利率回升，市场应对策略为买短卖长、买信用卖利率。

2. 机构持续调整持仓结构，采取“低杠杆+高久期”策略应对市场变化。

3. 基本面指标拐头，利率重新下行，央行可能隐含引导阶段性“超调”，长端利率继续承压，短端风险相对可控。

- 债券标的：7年以内债券、信用债 - 操作建议：买短卖长、买信用卖利率 - 理由：根据市场变化调整持仓结构，应对央行政策调整，利用当前市场环境中的不确定性和央行政策的动态调整，可能频繁采用这种策略。

当前持仓特征为“低杠杆+高久期”，创造了“调结构”的空间。