轻工纺服行业：华安证券-轻工纺服行业周报：整体业绩承压，包装印刷企业业绩表现较佳-250830

- 2025年轻工制造行业整体业绩承压，营收微增但净利润大幅下降，包装印刷板块表现较佳。

- 行业估值处于历史低位，包装印刷和家居用品相对较强，造纸板块因供需失衡而业绩下滑。

- 投资建议关注家居、造纸、包装等领域的头部企业及成长性较高的细分市场，需警惕宏观经济和原料价格波动风险。

轻工纺服行业周报显示，整体业绩承压，包装印刷企业表现较佳。

2025年1月2日至8月29日，A股轻工制造行业累计涨幅为12.28%，在31个一级行业中排名第20。

行业PE(TTM)为30.74倍，处于历史低位，包装印刷板块PE为36.66倍。

2025年上半年，轻工制造行业总营收2958.02亿元，同比增长2.34%，但归母净利润下降20.32%。

造纸板块受供需错配影响，业绩承压，而包装印刷板块表现良好。

近期市场表现中，轻工制造行业下跌1.30%，纺织服饰行业下跌2.87%。

家居市场受到政策刺激，业绩有所改善。

原材料方面，棉花和粘胶价格稳定，涤纶短纤略有下降。

投资建议包括关注家居、造纸和包装行业的头部企业，以及受益于出口的相关企业。

风险包括宏观经济增长不及预期、企业经营不善及原料价格上涨等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居板块： - 推荐关注经营稳健的头部公司和成长性较高的智能家居赛道。

原因是中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。

当前家居板块估值折价较多，头部公司估值处于历史底部。

2. 造纸板块： - 建议关注太阳纸业。

原因是反内卷催化及头部企业停机减产可能改善行业格局，行业处于底部。

3. 包装行业： - 推荐关注包装头部企业，如奥瑞金。

原因是其收购中粮包装后市占率将从20%提升至37%，有望提升议价能力，从而带动行业整体盈利提升。

4. 出口相关企业： - 建议关注在交易关税情绪下被错杀的出海标的。

原因是关税扰动持续，需关注后续全球博弈。

风险提示包括宏观经济增长不及预期、企业经营状况低于预期、原料价格上升、汇率波动及竞争格局加剧等。