食品饮料行业：东兴证券-食品饮料行业2025年中期策略报告：价格是资产定价重要观察要素-250624

- 随着国家刺激经济政策落地，食品饮料行业在需求改善预期下有望迎来整体景气回升，价格成为资产定价的重要观察要素。

- 投资策略上，建议关注顺周期的白酒板块、新消费赛道以及有经营反转预期的乳制品和休闲食品板块。

- 风险提示包括宏观经济复苏不及预期、行业需求恢复缓慢及竞争加剧。

食品饮料行业2025年中期策略报告指出，价格是资产定价的重要观察要素。

随着国家刺激经济政策的实施，食品饮料板块已出现上涨，当前正处于基本面验证期。

资产定价主要受到需求侧变化和盈利预期的影响。

在市场需求不强的情况下，价格变化更能反映需求强弱，并影响企业利润水平。

因此，宏观价格指标被视为食品饮料行业资产定价的重要观察指标。

报告建议关注两个维度的价格变动：一是市场竞争角度，价格上行反映行业景气度提升；二是企业收入和利润角度，价格提升有助于利润改善。

数据显示，食品饮料行业利润变化与价格趋势一致，特别是在白酒板块中表现明显。

投资策略方面，预计下半年随着宏观政策的落实，需求将改善，食品饮料板块整体景气回升。

建议关注PPI回正带来的投资机会，顺周期的白酒板块、新消费赛道及有经营反转预期的赛道值得关注，推荐贵州茅台、伊利股份、劲仔食品和涪陵榨菜等企业。

风险提示包括宏观经济复苏不及预期、行业需求复苏不及预期及竞争加剧等因素。

投资标的包括：贵州茅台、伊利股份、劲仔食品、涪陵榨菜。

推荐理由如下： 1. 贵州茅台：作为白酒板块的代表，顺周期性强，受益于宏观经济复苏带来的消费回暖。

2. 伊利股份：在乳制品领域表现突出，有反转预期，能够享受渠道红利，具备较强的市场竞争力。

3. 劲仔食品：休闲食品板块的代表，受益于新消费趋势，市场前景乐观。

4. 涪陵榨菜：在调味品行业中具备良好的品牌认知和市场份额，预计将从行业景气回升中受益。

整体来看，随着宏观政策的落实和需求端的改善，食品饮料行业的整体景气度将有所回升，以上标的有望在此背景下表现出色。