银行业：光大证券-银行业2024年二季度商业银行主要监管指标点评：息差维持稳定，不良额率双降-240810

- 2024年二季度商业银行净利润同比增长0.4%，但盈利增速受到农商行拖累，国有行和城商行表现相对改善。

- 息差保持稳定在1.54%，资产质量总体稳定，不良贷款率小幅下降至1.56%。

- 市场化融资需求不足，信贷投放增速放缓，资产扩张速度环比下降，国有行信贷投放仍占主导。

- 银行股在低利率环境下具备高股息特征，投资者可关注低估值、高股息的银行股，尤其是农业银行和北京银行。

### 投资报告核心要点总结 1. **盈利与指标表现**： - 2024年上半年商业银行净利润约1.3万亿，同比增长0.4%。

- 不良贷款率降至1.56%，较上季末下降3bp，资产质量总体稳定。

2. **信贷与资产扩张**： - 信贷增速高位回落，商业银行贷款同比增速为8.7%，总资产增速为7.3%。

- 市场化融资需求不足，信贷与非信贷类资产均同比少增。

3. **息差与负债成本**： - 2024年上半年净息差持平于1.54%，息差压力有所缓解。

- 负债成本管控措施奏效，部分银行息差出现企稳反弹。

4. **不良贷款与拨备覆盖**： - 不良贷款余额减少，不良贷款率下降，拨备覆盖率稳定在200%以上。

5. **资本充足性**： - 风险加权资产同比增长4.3%，核心一级资本充足率略降至10.74%。

6. **投资建议**： - 银行股因高股息特征受到关注，推荐低估值、高股息的农业银行、北京银行等。

- 预计银行股将吸引长线资金配置。

7. **风险提示**： - 经济下行压力可能影响银行基本面，区域性风险需关注。

整体来看，商业银行在盈利稳定、资产质量良好的背景下，未来投资机会仍然存在。

### 投资标的及推荐理由 #### 推荐标的： 1. **农业银行** 2. **北京银行** 3. **苏浙地区中小银行** #### 推荐理由： 1. **高股息特征**：银行股在当前市场环境中表现出“高股息”特征，吸引了长线资金的配置。

2. **稳健盈利**：中期经营数据表明，银行主体盈利稳健，净息差基本持平，资产质量稳定，消除了投资者对经济下行压力下银行业绩低于预期的顾虑。

3. **估值优势**：传统的低估值、高股息银行股在当前市场中仍具有吸引力，尤其是在债券利率整体低位的背景下。

4. **被动投资支持**：ETF等被动投资对银行股的需求仍然强劲，银行股在指数中的比重较大，有助于维持一定的买入强度。

#### 风险提示： - 经济下行压力可能影响银行基本面，区域性风险因素也可能进一步累积。