食品饮料行业：国金证券-食品饮料行业周报：旺销已近，关注各赛道备货及消费反馈的催化-250111

- 白酒板块在春节临近时回款和动销符合预期，但整体需求较去年有所下滑，建议关注高端酒和区域龙头企业。

- 零食行业受益于电商渠道和礼赠属性，春节旺季将催化头部企业的销售增长，推荐盐津、甘源等品牌。

- 餐饮链消费需求弱复苏，预计将实现量价同步修复，建议关注估值低且具改善潜力的个股。

- 软饮料行业需求承压，但部分具备礼赠属性的企业有望在春节前改善，推荐农夫、东鹏等公司。

本周食品饮料行业周报主要关注春节前的备货情况及消费反馈。

白酒板块经历回调，受到美国卫生局呼吁酒精饮料标注致癌警告的影响，整体需求较去年同期有所下滑。

预计春节期间动销将小幅下降，但高端酒需求在春节前释放，市场情绪逐渐稳定。

飞天茅台和五粮液的价格有所企稳，五粮液通过控货措施刺激价格回升。

零食行业维持高景气，线上销售加速，尤其是礼盒装的需求增长。

随着春节临近，电商渠道的优势将进一步推动销售，推荐关注盐津、甘源等企业。

餐饮链消费需求处于弱复苏阶段，社零数据有所改善。

预计随着消费政策的加码，餐饮行业将实现量价同步修复，推荐关注酵母、青啤等相关企业。

软饮料行业进入淡季，整体需求略有承压，但部分具备礼赠属性的公司在春节前有环比改善。

后续关注需求修复和竞争格局改善，推荐农夫、东鹏等个股。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险及食品安全问题。

整体来看，白酒板块中期配置价值较高，零食和餐饮链行业则受益于春节消费热潮。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒板块： - 推荐标的：茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘等。

- 推荐理由：春节临近，白酒需求整体较往年同期有所下滑，但高端酒礼赠及商务招待需求在春节前释放。

预计动销反馈相对不错，且白酒板块中期配置价值较高，许多龙头酒企的24年PE已降至15X内，具备不错的安全边际。

2. 零食： - 推荐标的：盐津、甘源、劲仔。

- 推荐理由：春节时点临近，行业高景气维持，电商渠道占比较高，消费者线上消费习惯逐步形成。

零食礼盒具备明显的礼赠属性，客单价相对低，属于大众消费品，预计将受益于送礼物功能的扩大内测范围。

3. 餐饮链： - 推荐标的：酵母、青啤、安井、中炬。

- 推荐理由：餐饮链消费需求处于弱复苏状态，行业底部企稳，预计随着消费政策持续加码，餐饮有望实现量价同步修复，相关企业将受益。

4. 软饮料： - 推荐标的：农夫山泉、东鹏、百润。

- 推荐理由：尽管近期软饮消费淡季，整体需求略有承压，但具备礼赠属性的公司如养元饮品、承德露露在春节时点提前的情况下表现相对良好，市场关注需求端修复和竞争格局改善。