仙琚制药：财通证券-仙琚制药-002332-2023年业绩承压，24Q1收入重回正增长-240426

投资标的：仙琚制药 推荐理由：公司在研产品丰富，未来有望快速增长；原料药业务销量增长，利润率有望回升，未来发展潜力大。

1. 2023年仙琚制药业绩受多重因素影响承压，但24年一季度营收重回正增长，显示潜力。

2. 制剂业务受集采影响，但新品预期和研发丰富将带动业务快速增长。

3. 原料药业务销量增长，通过认证奠定高端市场基础，未来利润率有望回升。

1. 公司2023年业绩：营收41.23亿元（-5.85%），归母净利5.63亿元（-24.86%），扣非净利5.38亿元（-12.14%） 2. 公司24Q1业绩：营收10.38亿元（+8.42%），归母净利1.51亿元（+13.53%），扣非净利1.45亿元（9.83%） 3. 制剂业务收入情况：妇科计生类4.45亿元（-18%），麻醉肌松类1亿元（-80%），呼吸类6.72亿元（-1%），皮肤科1.97亿元（+9%），普药6.78亿元（+27%） 4. 原料药及中间体销售收入情况：自营8.8亿元（+10%），意大利子公司6.84亿元（-3%），仙曜2.17亿元 5. 24Q1制剂收入情况：5.7亿元（+13%） 6. 原料药业务情况：24Q1销量增长，收入达2.38亿元（+1.8%） 7. 公司未来预测：2024-2026年预计营业收入47.01/54.90/63.84亿元，归母净利润6.63/8.02/9.44亿元，对应PE分别为17.06/14.10/11.99倍，维持“增持”评级。