东方证券-2月经济数据点评：基本面改善已有呈现，供需两端均有亮点-250317

- 1-2月社会消费品零售总额同比增长4%，消费数据有所改善，尤其是非必需品消费显著提升。

- 固定资产投资累计同比增长4.1%，基建和制造业投资表现向好，房地产负增长收窄。

- 工业生产保持平稳，工业增加值同比增长5.9%，但就业形势较弱，城镇失业率上升至5.4%。

- 政策刺激消费和投资，后续经济数据可能会有所回落，需关注海外经济和货币政策的影响。

2月经济数据表明，基本面改善逐渐显现，供需两端均有亮点。

消费数据小幅上升，1-2月社会消费品零售总额累计同比增长4%，较去年年末有所提升。

粮油食品、服装鞋帽等必需品零售额增长明显，化妆品、金银珠宝等非必需品也有显著提升，可能与春节假期及消费券政策有关。

固定资产投资累计同比增长4.1%，主要受益于基建投资的改善，狭义基建增速从4.4%提升至5.6%。

制造业投资略有回落，但汽车和通用设备领域表现较好，显示出对设备更新的重视。

房地产方面，销售面积和竣工面积均有所改善，但新开工面积负增长加深。

工业生产保持基本平稳，1-2月工业增加值累计同比增长5.9%，与GDP增速相关性强，表明经济基本面回暖。

就业数据相对较弱，2月城镇调查失业率上升至5.4%，显示中小企业就业拉动不足。

展望未来，政府推出的《提振消费专项行动方案》有望为消费提供新动力，强调了与其他经济环节的联动。

投资方面，房地产负增长收窄，加上专项债券政策落地，地方政府有更多资源与空间进行投资。

但需关注海外经济波动及政策不确定性带来的风险。

整体来看，年初数据反映了政策推动下的经济活力。