复宏汉霖：天风证券-复宏汉霖-2696.HK-批准股权激励计划，HLX43国际Ⅱ期临床完成给药-250628

投资标的：复宏汉霖（2696.HK） 推荐理由：公司批准股权激励计划，增强员工积极性。

同时，HLX43国际Ⅱ期临床完成给药，初步数据显示良好的抗肿瘤活性，具备市场潜力。

预计未来收入和净利润稳步增长，给予“买入”评级，目标价78.01港元/股。

复宏汉霖批准股权激励计划，向279名参与者授出698.5万份购股权和受限制股份单位，可能发行的H股总数不超过已发行股份总数的8%。

HLX43国际Ⅱ期临床研究取得积极进展，显示良好疗效和安全性，成为全球首个进入临床II期的PD-L1ADC。

预计公司2025-2027年收入和净利润将稳步增长，给予目标价78.01港元/股，维持“买入”评级。

复宏汉霖于2025年6月27日发布公告，董事会批准了购股权计划及受限制股份单位计划，需经股东批准。

计划包括向279名参与者授出698.5万份购股权和698.5份受限制股份单位，其中执行董事兼首席执行官朱俊博士获得7.5万份购股权及受限制股份单位。

根据授权限额，可能发行的H股总数不超过已发行股份总数的8%，服务提供者分项限额不超过1.5%。

计划的股份来源包括发行H股和H股库存股。

受限制股份单位的归属与财务指标、研发指标及市值目标挂钩，80%的受限制股份单位需达到年度业务表现的关键绩效指标，20%需达成市值相关绩效目标。

在HLX43方面，复宏汉霖于2025年6月10日宣布，HLX43在晚期非小细胞肺癌患者中的国际多中心II期临床研究已完成首例受试者给药，并在ASCO2025年会上公布了I期数据。

研究显示，HLX43在EGFR野生型NSCLC患者的后线治疗中展现良好的抗肿瘤活性，Ib期2.0mg/kg组的确认客观缓解率（ORR）为33.3%，中位无进展生存期（PFS）为5.4个月。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年总体收入分别为58.73亿、59.70亿和71.25亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为8.27亿、7.97亿和11.22亿元。

考虑到HLX43的国际化临床进入实质性阶段，给予公司目标价78.01港元/股，维持“买入”评级。

风险提示包括产品销售不及预期、集采风险、政策风险、创新药临床试验风险和经营风险。