信捷电气：华西证券-信捷电气-603416-内需有望反转，盈利能力拐点渐近-241118

投资标的：信捷电气（603416） 推荐理由：公司在工控自动化领域具备强大竞争力，核心产品PLC、伺服系统与人机界面收入均跑赢行业，2024年净利率有望回升，盈利能力拐点渐近，长期成长空间大，首次覆盖给予“买入”评级。

- 信捷电气作为国内工控领域知名品牌，核心产品在PLC、伺服系统和人机界面领域收入均跑赢行业，预计2024年将迎来盈利能力拐点。

- 随着内需回暖和综合毛利率回升，公司净利率有望持续提升，未来三年营业收入和净利润将稳步增长。

- 给予公司“买入”评级，但需关注宏观经济波动、行业竞争加剧及原材料价格波动等风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **公司概况**： - 信捷电气（603416）是国内工控领域的知名品牌，专注于工控自动化，核心产品包括PLC（可编程逻辑控制器）、伺服系统和人机界面。

- 2023年收入占比：PLC 36%、伺服系统 49%、人机界面 12%。

2. **业绩表现**： - 2021-2023年净利润持续下滑，主要原因是宏观需求放缓、综合毛利率下降及期间费用率上升。

- 2024年净利率有止稳回升的趋势，可能成为盈利能力的拐点。

3. **行业前景**： - 工控行业市场空间广阔，2023年国内工控自动化市场规模约2910亿元，国产品牌市占率约53%。

- 各核心产品市场规模及国产化率： - PLC市场规模约160亿元，国产化率约20%。

- 伺服系统市场规模约214亿元，国产化率约55%。

- 人机界面市场规模48亿元。

4. **公司竞争力**： - 公司在PLC、伺服系统和人机界面领域的收入均跑赢行业。

- 研发费用率为9.8%，公司重视技术和质量提升。

- 过去五年公司在各产品领域的年均增长率（CAGR）： - PLC：14% - 伺服系统：35% - 人机界面：8% 5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为17.3亿、20.7亿和24.8亿元，增长率分别为15%、20%和20%。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为2.3亿、2.9亿和3.7亿元，增长率分别为14%、28%和27%。

- 2024年EPS预计为1.62元，股价34.68元对应PE为21倍。

6. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 宏观经济波动风险 - 行业竞争加剧风险 - 原材料价格波动风险 这些信息为投资者提供了对信捷电气的基本面分析、行业前景、盈利能力及潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。