消费行业：国证国际-消费行业12月美国消费：零售增速抬升，高基数影响减弱-250121

1. 12月美国零售和食品服务销售额同比增长3.9%，消费环境健康稳健，整体增速回升至3-4%的正常水平。

2. 线上零售和杂货店表现突出，其他消费品类也逐步回暖，消费者信心增强。

3. 推荐投资美股消费ETF标的，必需消费和可选消费ETF均具备合理的估值水平，但需关注潜在风险。

12月美国零售和食品服务销售额为7292亿美元，同比增长3.9%，环比增长0.5%。

尽管同比增速略有回落，但四季度增速已回升至3-4%的正常水平，显示消费环境健康。

线上零售表现突出，销售额为1270亿美元，同比增长6.0%。

杂货店销售额为155亿美元，同比增长3.7%。

食品和饮料店、保健及个人护理店的增速有所提升，分别为3.1%和3.4%。

加油站销售额同比增长1.3%，服装消费回暖，同比增长2.4%。

日用品和餐饮消费保持稳健增长，分别增长2.6%和2.4%。

消费者信心指数小幅回调至73.2，但较中期回升，表明信心增强。

11月可支配收入同比增长4.61%，个人消费支出稳定增长5.45%。

个人储蓄率保持在4.4%。

总体来看，美国消费基本面扎实，未来增速有望维持在3-4%。

推荐投资必需消费ETF（XLP）和可选消费ETF（XLY），前者估值合理，后者因亚马逊和特斯拉等公司估值较高。

风险提示包括消费意愿不足、经济下行压力及通胀上升。

投资标的：必需消费ETF (XLP) 和可选消费ETF (XLY) 推荐理由： 1. 美国消费环境健康稳健，整体消费增速有望维持在3-4%的常态化水平。

2. 必需品消费ETF (XLP) 的前十大持仓占比75%，平均PE-TTM为25.5倍，估值水平合理，适合长期布局。

3. 可选消费ETF (XLY) 的前十大持仓占比71%，虽然平均PE-TTM为39.3倍，估值水平较高，但主要受亚马逊、特斯拉和墨式烧烤的影响，依然看好其未来表现。

4. 消费者信心逐步修复，个人收入增速回升，支撑消费增长。