斯达半导：东方证券-斯达半导-603290-着力新能源汽车市场，SIC项目进展顺利-250130

投资标的：斯达半导（603290） 推荐理由：公司在新能源汽车市场持续发力，车规级IGBT模块和SiC业务稳步增长，海外市场拓展顺利，获得多项行业奖项。

预计未来盈利增长可观，维持买入评级，目标价125.30元。

- 斯达半导在新能源汽车市场持续发力，车规级IGBT模块和SiC业务稳步增长，预计2024年将继续扩大市场份额。

- 公司与深蓝汽车的合作推进了下一代功率半导体的商业化，项目建设进展顺利。

- 海外市场表现良好，获得多项行业奖项，未来将加大市场拓展力度。

预计2024-2026年净利润分别为6.43亿、8.56亿和10.84亿元，维持买入评级。

斯达半导（603290）在新能源汽车市场的布局持续推进，特别是在车规级IGBT模块方面实现了持续放量。

2024年，公司基于第七代微沟槽Trench Field Stop技术的750V车规级IGBT模块将在2023年大批装车的基础上，继续配套更多整车品牌。

同时，1200V车规级IGBT模块也开始批量装车，并且新增多个800V系统车型的主电机控制器项目定点。

公司与深蓝汽车的战略合作深入，合资公司重庆安达半导体将围绕IGBT和SiC等车规级功率模块展开工作，推动下一代功率半导体在新能源汽车领域的商业化应用，目前项目建设进展顺利。

在SiC业务方面，公司在2023年上半年应用于乘用车主电机控制器的SiC MOSFET模块持续放量，并新增多个使用车规级SiC MOSFET模块的800V系统主电机控制器项目定点，为未来销售增长提供动力。

此外，自主SiC MOSFET芯片的车规级SiC MOSFET模块在主电机控制器客户完成验证并小批量出货。

公司重视海外市场的发展，车规级IGBT模块在欧洲、印度、北美等地区持续大批量交付，并保持快速增长。

公司获得了美国德纳公司的“2023 Lead Electric Propulsion”奖项，以及施耐德和丹佛斯颁发的优秀供应商奖项。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.43亿、8.56亿和10.84亿元。

根据可比公司2025年平均35倍PE估值水平，目标价为125.30元，维持买入评级。

风险提示包括下游需求增长不及预期、行业竞争格局不及预期、产品研发和放量进展不及预期。