中科蓝讯：中邮证券-中科蓝讯-688332-WiFi芯片加速落地-250624

投资标的：中科蓝讯（688332） 推荐理由：公司在WiFi和蓝牙技术领域持续深耕，推出新一代高性能芯片，满足物联网和AI应用需求。

与大模型平台合作，布局AI端侧领域，未来有望实现收入和利润的稳步增长，维持“买入”评级。

中科蓝讯加速WiFi芯片研发，推出新一代Wi-Fi+蓝牙Combo技术，满足多种应用场景。

公司讯龙三代芯片具备高算力和低功耗，已应用于智能音箱，并与AI大模型平台合作，推动AI端侧产品发展。

预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注研发、市场竞争及产品推广风险。

中科蓝讯（688332）正在加速WiFi芯片的落地，坚守“两个连接”战略，深化蓝牙技术的同时加大Wi-Fi技术研究，研发新一代Wi-Fi+蓝牙Combo射频及ePTA共存技术，以及新一代Wi-Fi调制解调器和基带处理技术，显著提升芯片性能和智能化程度，适应多种应用场景如室外广播、公共场所广播和智能家居。

公司与国内外大模型平台合作，布局AI端侧领域。

讯龙三代芯片采用CPU+DSP+NPU多核架构，支持音频AI算法开发，并结合双模蓝牙数据传输，已应用于百度的小度添添AI平板机器人的智能音箱，具备Hi-Res小金标双认证，提供高品质音效和AI语音交互功能。

讯龙三代BT895X芯片具高算力、低功耗，满足AI耳机端侧需求，已与火山方舟MaaS平台对接，提供适配豆包大模型的软硬件解决方案。

公司预计2025/2026/2027年营业收入分别为23.1亿、28.7亿和34.8亿元，归母净利润分别为3.8亿、4.9亿和6.1亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括研发未达预期、市场竞争加剧、产品推广不及预期以及毛利率波动和下降风险。