食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：政策催化消费，蜜雪申购超预期-250302

- 白酒行业在政策预期的催化下出现增长，茅台和五粮液等高端品牌表现突出，估值修复和基本面改善路径明确。

- 大众品板块面临业绩承压，但新产品和线上销售渠道的拓展为后续增长提供动力，特别是蜜雪冰城的IPO表现超预期。

- 整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级，但需关注疫情、宏观经济及行业竞争等多重风险。

本周食品饮料行业周报主要聚焦于政策对消费的催化作用及蜜雪冰城的超预期申购情况。

行业新闻方面，习水预计2024年白酒销售收入393亿元，杏花村专业镇营收228.8亿元。

公司新闻中，贵州茅台的酱香酒项目进展顺利，五粮液获得新专利并计划建立大规模酿酒粮基地，今世缘销售额突破亿元。

投资观点方面，白酒板块因资金流入及政策预期释放而有所增长，但整体处于淡季。

调研结果显示今世缘和新华都在产品和区域战略上表现出色，预计白酒板块将经历估值修复和基本面改善。

推荐关注高端白酒（茅台、五粮液）、地产酒（今世缘、古井贡酒）及次高端酒（山西汾酒、舍得酒业）。

在大众品板块，洽洽食品和涪陵榨菜的业绩承压，关注后续消费政策。

蜜雪冰城的IPO表现亮眼，预计将持续扩展市场。

调研中，佳禾食品和妙可蓝多展现出良好增长潜力。

大众品整体预期修复，推荐餐饮供应链、休闲食品、软饮料和乳制品的龙头企业。

风险提示包括疫情、宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全及政策变动等。

整体维持食品饮料行业“推荐”的投资评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. **白酒板块**： - **贵州茅台**、**五粮液**、**泸州老窖**：推荐理由为高端板块受益于估值修复与基本面改善。

- **今世缘**：公司产品与区域战略部署清晰，省内优势价位带（100-500元）放大，推荐内部结构升级。

- **古井贡酒**：推荐理由为地产酒板块场景修复对基本面改善明显。

- **山西汾酒**、**舍得酒业**：推荐理由为次高端板块估值率先反弹，业绩确定性较强。

2. **大众品板块**： - **洽洽食品**、**涪陵榨菜**：关注消费政策出台后的业绩表现。

- **盐津铺子**、**安琪酵母**：海外产能建设推进，消费出海持续推进。

- **东鹏饮料**：新品果之茶符合高性价比与大包装需求。

- **蜜雪冰城**：IPO开放申购表现优异，持续下沉、出海与向咖啡品类拓展为后续增长点。

- **佳禾食品**：受益于现制茶饮与咖啡品牌下沉，渠道改革后增量明显。

- **妙可蓝多**：B端销售稳健提升，双品牌运营下协同效应释放。

3. **具体子板块推荐**： - 餐饮供应链板块：推荐海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨等。

- 休闲食品：推荐盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品等。

- 软饮料：推荐东鹏饮料、百润股份等。

- 乳制品：推荐伊利股份、蒙牛乳业等。

整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。