北方华创：华西证券-北方华创-002371-年报预告点评：24年业绩实现快速增长，盈利水平稳步提升-250113

投资标的：北方华创（002371） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示营收和净利润均实现快速增长，受益于IC设备市场份额提升和新产品批量销售。

同时，美制裁升级将加速国产替代，作为本土平台型公司，具备强竞争力，未来并购催化剂持续，维持“增持”评级。

公司预计2024年营收将实现276-317.8亿元，同比增长25%-43.93%，主要受益于集成电路设备市场份额提升和新产品销售增长。

归母净利润预计为51.7-59.5亿元，同比增长32.60%-52.60%，盈利水平稳步提升，受规模效应和高毛利率产品占比增加驱动。

美制裁升级将加速半导体设备国产替代，公司作为平台型企业将显著受益，未来并购重组机会也将持续存在。

维持“增持”评级，预计2024-2026年EPS分别为10.43、14.62和19.44元。

北方华创（002371）发布了2024年度业绩预告，预计实现营收276-317.8亿元，同比增幅为25%-43.93%，中枢值为296.9亿元，同比增34.47%。

其中，2024年第四季度预计营收为72.47-114.27亿元，同比变化-3.26%至+52.54%，中枢值为93.37亿元，同比增24.64%。

收入增长主要得益于公司在集成电路领域的设备市场份额提升，以及新产品的批量销售。

在盈利方面，预计2024年归母净利润为51.7-59.5亿元，同比增32.60%-52.60%，其中第四季度归母净利润为7.07-14.87亿元，中枢值为10.97亿元，同比增8.14%。

扣非归母净利润预计为51.2-58.9亿元，同比增42.96%-64.46%。

2024年整体盈利水平有所提升，主要是高毛利率的IC设备占比增加和规模效应带来的费用率下降。

公司将受益于美方制裁升级带来的国产替代机遇，作为本土唯一的平台型公司，具备较强市场竞争力。

此外，公司还在进行并购重组，计划设立集成电路装备产业投资并购基金，进一步增强资源优势。

投资建议方面，调整2024年营业收入预测为296.90亿元，归母净利润预测为55.62亿元，维持2025-2026年的营业收入和净利润预测。

股价对应的PE分别为41、29和22倍，维持“增持”评级。

风险提示包括半导体行业景气下滑和竞争格局恶化等因素。