传媒行业：天风证券-传媒行业周报第38周：《黑神话悟空》带动8月游戏市场流水明显，关注A股Q4游戏管线释放进展-240923

1）游戏行业在8月表现明显增长，主要受《黑神话悟空》等游戏带动，预计A股游戏公司管线释放有望加速。

2）AI应用竞争激烈，关注大模型及相关优质算料等投资机会。

3）IP衍生品市场增长迅速，卡游公司占据市场份额，建议关注相关布局的公司。

4）出版行业具有较强防御属性，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业。

5）电影市场在中秋档和国庆档有望刺激市场潜在需求，建议关注猫眼娱乐和万达电影。

本周传媒行业指数上涨1.37%，游戏板块增长明显，腾讯、点点互动、三七互娱等发行商收入增长较好。

8月游戏市场收入环比+21%，同比+15%，移动游戏市场环比+6%，同比-2%。

游戏公司管线释放有望加速，建议关注相关公司股票。

AI应用竞争激烈，IP卡牌行业市场规模快速增长，建议关注相关布局公司。

出版行业具较强防御属性，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业。

电影方面，中秋档票房刷新纪录，国庆档影片供给充足，建议关注参与影片定档的公司。

风险提示：游戏上线流水不达预期，国内疫情反复风险。

投资标的及推荐理由： 1. 神州泰岳（与计算机组联合覆盖）：游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。

2. 恺英网络：公司储备游戏丰富，新游发行窗口改善，游戏公司管线释放有望加速。

3. 姚记科技（与轻纺/轻工纺服组联合覆盖）：IP衍生品方面布局相关，具备较高的股息率和分红预期，积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务。

4. 吉比特：公司储备游戏丰富，游戏公司管线释放有望加速。

5. 巨人网络：游戏公司管线释放有望加速。

6. 中广天择：AI应用竞争持续保持激烈态势，公司与万兴科技、阶跃星辰合作视频算料，具备投资机会。

7. 昆仑万维：发布全新大模型奖励模型Skywork-Reward，具备投资机会。

8. 上海电影：在IP卡牌等相关布局中具备投资机会。

9. 奥飞娱乐：在IP卡牌等相关布局中具备投资机会。

10. 长江传媒：具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力，建议关注。

11. 山东出版：具备较高的股息率和分红预期，同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务，建议关注。

12. 猫眼娱乐：重点档期参与出品/发行多部影片，看好贡献弹性。

13. 万达电影：影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。