国金证券-量化信用策略：勿低估短债策略的稳健-250601

- 本周利率风格组合整体上涨，信用风格组合则出现下跌，尤其是城投久期策略表现相对较好。

- 各类策略组合的票息收益回落，但对综合收益的贡献普遍上升，信用策略的超额收益情况呈现分化。

- 短端存单策略的超额收益回升至高点，而中长端和超长端策略的表现则相对疲弱，风险提示需关注模拟组合配置的失真问题。

债券标的包括城投超长型债券、城投久期债券、存单、二级资本债、券商债等。

操作建议： 1. 继续关注城投久期策略，因其在近期表现出较强的收益保护能力，累计超额收益维持在正区间。

2. 对于短端策略，存单策略的超额收益回升至高点，建议适度增持。

3. 在中长端策略中，券商债拉久期的修复力度较大，建议关注该策略的投资机会。

4. 对于超长端策略，尽量避免投资，因为其超额收益已被抹平，收益波动较小。

理由： 城投久期策略在过去四周的表现优于基准，且收益差距在不断扩大，显示出其稳健性。

存单策略的超额收益回升表明短期内该策略的吸引力增强。

券商债的拉久期修复效果明显，值得关注。

而超长端策略的收益波动较小，风险相对较高，因此不建议过多配置。