科兴制药：华安证券-科兴制药-688136-24Q1扭亏为盈，海外重组蛋白业务即将收获-240430

投资标的：科兴制药 推荐理由：公司具备丰富的海外商业化经验和完善的海外商业化体系，在新兴市场已取得成功，未来有望进军欧洲市场。

2024年一季度已实现扭亏为盈，业绩有望持续增长，具有投资潜力。

1. 科兴制药2023年度业绩亏损，但2024年一季度扭亏为盈，利润大幅增长。

2. 公司海外重组蛋白业务蓄势待发，产品覆盖多个国家，有望实现海外销售。

3. 白蛋白紫杉醇在欧盟市场有望取得突破，公司预计未来几年业绩将持续增长。

1. 科兴制药2023年年度业绩报告：营业收入12.59亿元，同比-4.32%；归母净利润-1.90亿元，同比110.74%；扣非归母净利润-2.01亿元，同比-108.28%。

2. 科兴制药2024年一季度业绩报告：营业收入3.61亿元，同比+11.79%；归母净利润0.12亿元，同比+241.49%；扣非归母净利润0.10亿元，同比+180.77%。

2024Q1公司实现扭亏盈利。

3. 公司整体毛利率、期间费用率、销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率的变化情况。

4. 公司海外商业化平台覆盖情况：已覆盖40多个国家，并在60多个国家布局，人口过亿、GDP排名前三十的新兴市场国家全部覆盖。

5. 公司产品人促红素注射液在巴西、菲律宾、埃及等国家已成为当地EPO领先品牌产品。

6. 公司与国内知名药企开展合作，共引进五个产品，已同40余个国家与客户签约并陆续提交了引进产品的注册申请。

7. 公司首个引进产品白蛋白紫杉醇在欧盟市场的推广情况。

8. 公司2024~2026年业绩预测和对应估值。

9. 投资建议：维持“增持”投资评级。