北方华创：中原证券-北方华创-002371-23年报及24Q1季报点评：半导体设备平台化布局优势突出，推动业绩持续高速成长-240430

投资标的：北方华创（002371） 推荐理由：公司是国内平台型半导体设备领先企业，多种品类持续提升市场占有率，有望充分受益于半导体设备国产化浪潮，全球半导体设备市场有望迎来新一轮成长期，未来业绩有望持续增长。

1. 北方华创在半导体设备领域表现优异，业绩持续高速成长，新签订单充足，有望充分受益于全球半导体设备市场的新一轮成长期。

2. 公司半导体设备平台化布局优势突出，覆盖多种核心工艺设备，持续提升市场占有率，有望充分受益于国产化浪潮。

3. 预计公司未来几年营收和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需注意半导体周期波动、行业竞争加剧、国产替代不及预期等风险。

1. 公司2023年实现营收220.79亿元，同比+50.32%；归母净利润38.99亿元，同比+65.73%；扣非归母净利润35.81亿元，同比+70.05%；2024年一季度公司实现营收58.59亿元，同比+51.36%，环比21.79%；归母净利润11.27亿元，同比+90.40%，环比+11.01%；扣非归母净利润10.72亿元，同比增长+100.91%，环比+13.94%。

2. 公司2023年实现毛利率为41.10%，同比下降2.73%，24Q1毛利率为43.40%，同比提升2.22%，环比下降0.17%；净利率稳步提升，公司2023年实现净利率为18.26%，同比提升0.96%，24Q1净利率为19.09%，同比提升3.20%，环比提升4.96%。

3. 公司2023年新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%。

4. 全球半导体设备市场有望迎来新一轮成长期，中国大陆晶圆厂未来几年或将继续保持高额设备支出。

5. 公司半导体设备平台化布局，已覆盖刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗、晶体生长等核心工艺设备，多种品类持续提升市场占有率。

6. 预计公司24-26年营收为302.39/401.65/506.81亿元，24-26年归母净利润为56.38/76.43/99.07亿元，对应的EPS为10.63/14.41/18.68元，对应PE为30.38/22.41/17.29倍，维持“买入”评级。