电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK06）：两部门推动新能源上网电价全面由市场形成-250209

- 本周公用事业板块表现弱于大盘，电力子板块小幅上涨，光伏和风力发电表现较好。

- 两部门推动新能源上网电价市场化改革，新能源项目将全面进入电力市场，价格通过市场交易形成。

- 投资建议集中在海风、核电和水电等领域，推荐三峡能源和中国核电，谨慎关注龙源电力和国投电力等。

- 风险因素包括用电增速、市场化改革进展及新能源竞争加剧等。

本周电力及公用事业行业周报指出，公用事业板块小幅上涨，电力子板块表现相对滞后于大盘。

光伏和风力发电表现较好，分别上涨4.51%和2.23%。

两部门发布新政策，推动新能源上网电价市场化，要求新能源项目上网电量全部进入电力市场，建立可持续发展价格结算机制，并区分存量与增量项目实施不同策略。

四川省启动煤电政府授权合约机制，设定煤电价格为439.2元/兆瓦时，助力水火风光同台竞价。

江苏海风项目中，龙源电力和国信集团等获批大容量开发权。

投资建议方面，推荐关注海风和水电领域的企业，如三峡能源和长江电力。

核电因其长期成长性被看好，推荐中国核电。

火电在煤价下移背景下，推荐申能股份和福能股份。

风险提示包括用电增速、市场化改革进展、竞争加剧及降水量不足等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **三峡能源**：推荐，因海风持续高景气，分散式风电项目多点开花，风光大基地项目有序推进。

2. **龙源电力**：谨慎推荐，考虑到其在海风项目中的参与和市场前景。

3. **中绿电**：谨慎推荐，因其在新能源领域的布局。

4. **浙江新能**：建议关注，因其在新能源项目中的发展潜力。

5. **中闽能源**：建议关注，因其在市场中的表现。

6. **长江电力**：推荐，因大水电企业业绩稳健。

7. **国投电力**：谨慎推荐，考虑到其在水电领域的表现。

8. **川投能源**：谨慎推荐，因其在水电项目中的参与。

9. **中国核电**：推荐，因核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳。

10. **中国广核**：谨慎推荐，考虑到其在核电领域的布局。

11. **申能股份**：推荐，因今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放。

12. **福能股份**：推荐，因其在火电领域的表现。

13. **皖能电力**：谨慎推荐，考虑到其在火电市场中的参与。

14. **华电国际**：谨慎推荐，因其在火电领域的布局。

15. **江苏国信**：谨慎推荐，考虑到其在火电市场的表现。

16. **浙能电力**：谨慎推荐，因其在火电领域的参与。

17. **内蒙华电**：建议关注，考虑到其在火电市场中的潜力。

风险提示包括用电增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、政策落实不及预期、整体新能源竞争激烈导致盈利水平不及预期以及降水量不及预期。