华福证券-【华福固收】2024年中期中资海外债投资策略：票息策略下可关注城投金融地产三大板块-240710

1. 2024年中期中资海外债投资策略主要关注城投、金融和地产三大板块，可从票息角度选择投资级中资美元债。

2. 城投方面可关注经济大省、压力不大的平台；金融机构适度下沉；地产方面可挖掘央国企地产债券。

3. 点心债是中国大陆境外发行的人民币债券，相对于中资美元债具有不涉及汇率风险的优势，可关注城投和金融两大板块。

债券标的：曹妃甸国控投资集团有限公司、常德市城市建设投资集团有限公司、河南航空港投资集团有限公司、渤海银行股份有限公司、国泰君安国际控股有限公司、合肥兴泰金融控股(集团)有限公司、上海地产(集团)有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司、京东集团股份有限公司、百度集团股份有限公司等。

操作建议及理由：可关注城投、金融和地产三大板块中的中资美元债，重点关注经济大省、压力不大的城投平台、重点省份但受到较多化债资源的平台、已明确转型方向且得到支持的平台，以及央国企地产债券。

具体可以关注具有一定估值的主体，如曹妃甸国控投资集团有限公司、常德市城市建设投资集团有限公司、河南航空港投资集团有限公司、渤海银行股份有限公司、国泰君安国际控股有限公司、合肥兴泰金融控股(集团)有限公司、上海地产(集团)有限公司等。

同时，也可关注点心债，重点关注城投和金融两大板块中发行票面3%-6%的债券，部分债券有信用备用证的也值得关注。

风险提示包括市场风险超预期、美国政策边际变化、统计误差风险等。