煤炭行业：华福证券-煤炭行业：港口去库煤价企稳，焦炭第三轮提降落地-250607

- 动力煤价格接近600元，供给端出现负反馈，预计煤价将反弹，建议增配受益标的。

- 煤炭供给弹性有限，区域分化明显，开采难度加大，资源稀缺性将更加突出。

- 投资建议关注资源禀赋优秀、分红比例高的公司，以及煤电联营模式和具有增产潜力的标的。

本报告分析了煤炭行业的现状与投资机会。

动力煤价格在609元/吨附近企稳，日耗大幅下降，电厂库存微涨，煤价反弹预期增强。

焦炭价格大幅下跌，焦化厂开工率略降，第三轮提降已落地。

煤炭供给面临多重挑战，包括政策限制、区域资源减少和开采难度加大，短期内煤炭作为主要能源的地位难以动摇。

投资建议包括关注资源禀赋优秀、经营稳定且分红比例高的公司，如中国神华和陕西煤业；关注煤电联营模式的公司，如新集能源；关注具有增产潜力的公司，如兖矿能源；以及全球性稀缺资源属性的公司，如淮北矿业。

风险因素包括国内煤炭产能释放、进口煤增加及替代电源发电量超预期等。

整体来看，煤炭股仍具投资价值。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华、陕西煤业、中煤能源：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能。

2. 新集能源、陕西能源、淮河能源：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

3. 兖矿能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份、潞安环能、甘肃能化：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

4. 淮北矿业、平煤股份、山西焦煤：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性的标的。