农林牧渔行业：华鑫证券-农林牧渔行业周报：行业亏损预期催化能繁产能去化投资逻辑，重点推荐生猪养殖板块-250223

- 生猪养殖行业面临亏损预期，预计2025年猪价将逐季下降，推动能繁产能去化。

- 推荐关注具备成本优势和产能扩张潜力的生猪养殖企业，如巨星农牧和正邦科技。

- 宠物经济和户外运动服饰市场持续扩容，建议长期关注相关领域的投资机会。

本周农林牧渔行业周报指出，生猪养殖板块面临亏损预期，短期内商品猪出栏价小幅反弹，但仔猪价格持续下降。

预计2025年猪价将逐季下滑，全年均价可能回落至12元/公斤，行业将进入去化周期。

推荐关注具有成本优势和产能扩张潜力的企业，如巨星农牧、正邦科技、德康农牧、邦基科技和金河生物。

在宠物经济方面，国内宠物食品出口美国关税提升，可能加剧行业竞争，突出龙头企业的优势。

宠物医疗市场稳步扩张，预计到2024年市场规模达到735亿元，建议关注宠物医院的连锁化发展。

户外运动服饰方面，国家政策推动高质量户外运动目的地建设，预计将刺激运动服饰和装备的消费需求，带来市场增长。

风险提示包括生猪养殖行业的疫病、自然灾害、政策变化、猪价波动等多种因素。

整体来看，建议长期关注宠物和运动服饰市场的潜在增长机会。

投资标的及推荐理由如下： 1. 巨星农牧（603477.SH） - 养殖成本处于行业领先地位，预计2024下半年有望进一步实现降本增效，全年养殖成本下降至13元/公斤以下，巩固成本优势地位，扩大盈利空间。

同时，持续募资，资金量充足，规划产能持续扩张，拥有出栏规模长期增长潜力。

2. 正邦科技（002157.SZ） - 2023年引入双胞胎集团作为产业投资人，完成公司重整计划，双胞胎集团优秀的成本控制管理技术逐步导入，助力公司成本控制与业务复苏，有望拓宽收入和盈利上升空间。

3. 德康农牧（2019.HK） - 2024年全年生猪出栏877.91万头，2024上半年完全成本为14.2元/公斤，其中二季度下降至13.8元/公斤，养殖成本处于行业第一梯队。

4. 邦基科技（603151.SH） - 预计2025年猪饲料需求伴随生猪养殖量提升，营收利润双提升，2025年第一季度业绩将兑现，公司饲料产销规模有望实现快速增长。

5. 金河生物（002688.SZ） - 全球金霉素龙头地位稳固，全球化布局持续推进，看好未来国内牛羊养殖金霉素的运用，国内牛羊市场仍处于蓝海阶段，伴随肉消费的多元和健康化，该部分市场上升潜力巨大。

以上公司均在生猪养殖及相关领域具有较强的竞争优势，建议重点关注。