国开证券-8月经济数据点评：经济复苏有所放缓，政策效应尚未完全显现-240914

1. 8月经济数据显示，生产端持续放缓，消费温和复苏，固定资产投资增速低于预期。

2. 政策效应尚未完全显现，高温多雨天气对供需仍有一定扰动，国内有效需求不足问题持续影响生产端。

3. 未来政策仍需加速落地，同时需警惕央行超预期调控、贸易摩擦升温等风险。

1. 8月工业增加值增速放缓，生产端持续受影响，外需韧性和补库存支撑工业生产稳定。

2. 消费温和复苏，服务消费增速较快，部分大宗商品消费有所回暖，但多数商品销售增速回落。

3. 固定资产投资增速低于预期，受投资动能放缓和价格指数走势影响。

4. 政府专项债等政策加速发行，但效应尚未完全显现，社会预期偏弱，未来政策仍需加速落地。

5. 风险提示包括央行超预期调控、通胀超预期、贸易摩擦升温、金融市场波动加大、国内外疫情变化、中美关系恶化、国际经济形势恶化、俄乌冲突升级、台海局势不确定性、海外黑天鹅事件等。