松原股份：信达证券-松原股份-300893-定点持续突破，公司稳健成长-250220

投资标的：松原股份（300893） 推荐理由：公司持续获得新客户定点，特别是在新能源汽车领域，提升市场份额。

新产品销售增长显著，毛利率稳定，海外市场拓展顺利，预计2024年净利润将大幅增长，具备良好的成长潜力与抗周期能力。

- 松原股份近期获得国内知名汽车制造商的定点通知，将为其提供整车安全带产品，预计销售额约3600万元，标志着公司在新能源汽车供应链中的地位增强。

- 公司基本业务稳健，安全带产品毛利率高，同时安全气囊和方向盘业务快速增长，长期成长能力进一步提升。

- 随着海外市场的持续拓展和马来西亚生产基地的建设，公司业绩有望实现稳健增长，预计2024年归母净利润将同比增长40.1%-54.7%。

松原股份（股票代码：300893）在近期发布了重要公告，收到国内某知名汽车制造商的定点通知书，将为该客户部分车型提供整车安全带产品，供货产品包括前后排安全带，生命周期为5年，预计总产量约为40-50万台，销售额约为3600万元人民币。

这是公司首次获得该客户的项目定点，标志着其在被动安全系统方面的研发、生产制造和质量管理得到了认可。

此次合作有助于公司在新能源汽车供应链中的地位提升，并可能促进与其他平台车型的项目洽谈，从而获得更多车型及产品的订单，降低对传统燃油车客户的依赖，增强抗周期能力。

公司的基本业务为安全带总成，毛利率稳定在较高水平，并在行业中具有明显优势。

公司还积极拓展安全气囊和方向盘业务，相关事业部近年来销售增长显著，毛利率稳定在20%以上，显示出良好的市场竞争力。

在国际市场方面，公司持续拓展，已获得欧洲知名汽车制造商的项目定点，为其提供被动安全系统相关产品。

公司正在建设马来西亚生产基地，计划在2025年下半年达到量产状态，以增强全球化交付能力，满足国际客户需求。

根据公司业绩预告，2024年预计实现收入约19.8亿元，归母净利润为2.8-3.1亿元，同比增长40.1%-54.7%。

预计2024-2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.9亿元、5.1亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.3元、1.7元、2.3元，对应市盈率（PE）分别为26倍、19倍、15倍。

风险因素包括新产品研发不及预期、客户销量不及预期、上游原材料涨价等。