舍得酒业：开源证券-舍得酒业-600702-公司信息更新报告：压力加速释放，关注底部反转机会-241030

投资标的：舍得酒业（600702） 推荐理由：公司主动调整库存压力，尽管盈利能力承压，但随着市场库存出清与需求回暖，收入和利润有望逐步稳定，维持“增持”评级，未来净利率下降速度将减缓。

- 舍得酒业前三季度营收和净利均大幅下滑，主动释放库存以应对市场压力，预计未来收入和利润将逐步稳定。

- 中高档酒销售承压，省外市场表现更为疲软，竞争加剧导致毛利率和净利率下降。

- 维持“增持”评级，关注市场回暖带来的底部反转机会，但需警惕宏观经济波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 舍得酒业（股票代码：600702） - 三季度营收44.6亿元，同比下降15.0% - 归母净利6.7亿元，同比下降48.4% - 第三季度营收11.9亿元，同比下降30.9% - 归母净利0.8亿元，同比下降79.2% 2. **盈利预测调整**： - 下调2024-2026年盈利预测： - 2024年归母净利润预计12.2亿元，同比下降31.3% - 2025年归母净利润预计11.9亿元，同比下降2.4% - 2026年归母净利润预计11.8亿元，同比下降1.1% - 每股收益（EPS）预测： - 2024年3.65元 - 2025年3.57元 - 2026年3.53元 - 当前股价对应的市盈率（PE）： - 2024年17.8倍 - 2025年18.2倍 - 2026年18.4倍 3. **市场表现**： - 中高档酒和普通酒的营收分别为9.0亿元和1.5亿元，同比下降35.7%和15.0% - 省内、省外及电商的营收表现： - 省内：3.5亿元，同比下降21.6% - 省外：7.0亿元，同比下降37.9% - 电商：0.7亿元，同比增长39.1% - Q3末经销商数量为2763家 4. **财务指标**： - Q3毛利率同比下降11.0个百分点 - 销售费用率上升3.4个百分点 - 归母净利率同比下降15.3%，至6.6% 5. **市场策略**： - 主动控货去库存以应对市场压力 - 预计随着市场库存出清和需求回暖，收入和利润增长有望逐步稳定 6. **风险提示**： - 宏观经济波动可能导致需求下滑 - 省外扩张不及预期的风险 7. **投资建议**： - 维持“增持”评级，关注底部反转机会。