食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业：消费利好政策频发，市场预期逐步改善-250223

- 白酒板块具备强安全边际，建议关注茅台、五粮液等具备降维打击能力的企业。

- 啤酒行业推荐青岛啤酒和燕京啤酒，着重于高端化和提效改革。

- 软饮料领域关注东鹏饮料和香飘飘，预调酒行业推荐百润股份。

- 乳制品方面重点推荐伊利股份，关注低温奶市场的新乳业。

- 休闲零食和调味品板块景气度良好，建议关注西麦食品和安琪酵母。

- 保健品行业潜力大，推荐百龙创园等相关企业。

- 餐饮行业看好百胜中国和海底捞等，宠物行业推荐中宠股份和佩蒂股份。

- 黄金珠宝需关注消费情况，推荐潮宏基和周大生。

食品饮料行业近期受消费利好政策影响，市场预期逐步改善。

投资要点包括： 1. **白酒**：SW白酒指数PE-TTM为19.31，安全边际强，建议关注茅台、五粮液、汾酒和古井。

2. **啤酒**：推荐青岛啤酒和燕京啤酒，重点在高端化和提效改革。

3. **软饮料**：关注东鹏饮料和香飘飘，前者具备增长潜力。

4. **预调酒**：百润股份作为龙头，适合左侧布局，威士忌已上市。

5. **乳制品**：推荐伊利股份，关注毛利率和费用率情况，建议关注新乳业。

6. **休闲零食**：年货旺季带动，推荐西麦食品、甘源食品和三只松鼠。

7. **调味品&餐饮**：推荐安琪酵母和中炬高新，关注天味食品和安井食品。

8. **烘焙供应链**：推荐立高食品和海融科技，关注海外扩张。

9. **保健品&代糖**：看好百龙创园，关注汤臣倍健等公司。

10. **餐饮**：关注百胜中国、同庆楼、广州酒家、海底捞等。

11. **宠物**：推荐中宠股份、乖宝宠物等，关注流动性改善的路斯股份。

12. **黄金珠宝**：关注高金价下的消费情况，推荐潮宏基、周大生和老凤祥。

风险提示包括经济波动、食品安全、经销商资金链问题和原材料成本波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 推荐标的：茅台、五粮液、汾酒、古井 - 推荐理由：当前SW白酒指数PE-TTM为19.31，具备较强安全边际，板块仓位回落幅度及时长相对充分，仍具备较强配置属性。

2. 啤酒： - 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒 - 推荐理由：青岛啤酒为高端化核心标的，燕京啤酒则受益于提效改革和大单品逻辑。

3. 软饮料： - 推荐标的：东鹏饮料、香飘飘 - 推荐理由：东鹏饮料为功能饮料赛道龙头，逐步探索出第二增长曲线；香飘飘的基本面具备积极预期。

4. 预调酒： - 推荐标的：百润股份 - 推荐理由：作为预调酒行业龙头，历史行情通常由大单品驱动，当前PE为28倍上下，具备较大赔率。

5. 乳制品： - 推荐标的：伊利股份、新乳业 - 推荐理由：伊利股份利润导向明显，关注其产品结构优化带来的毛利率改善；新乳业关注低温奶市场。

6. 休闲零食： - 推荐标的：西麦食品、甘源食品、三只松鼠 - 推荐理由：年货旺季叠加新渠道微信小店的催化，板块景气度维持在较好水平。

7. 调味品&餐饮： - 推荐标的：安琪酵母、中炬高新、天味食品、宝立食品、安井食品 - 推荐理由：安琪酵母在国内量韧性强且海外增长势能高；中炬高新受益于旺季和改革红利。

8. 烘焙供应链： - 推荐标的：立高食品、海融科技 - 推荐理由：立高食品稀奶油高增，业绩弹性强；海融科技具备海外产能和渠道，有望持续放量。

9. 保健品&代糖： - 推荐标的：百龙创园、汤臣倍健、百合股份、科拓生物、莱茵生物、华康股份 - 推荐理由：长期看“银发一族”和“年轻一代”驱动行业增长，百龙创园在膳食纤维和阿洛酮糖等品类具备增长动能。

10. 餐饮： - 推荐标的：海底捞、九毛九、全聚德、茶百道、小菜园 - 推荐理由：快餐龙头百胜中国，协同发展的同庆楼，广州酒家带来新增长，呷哺呷哺深耕下沉市场。

11. 宠物： - 推荐标的：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、依依股份、路斯股份、源飞宠物 - 推荐理由：中宠股份具备双循环优势，乖宝宠物拥有自有品牌三大要素，佩蒂股份境外业务改善，依依股份出口业务弹性强。

12. 黄金珠宝： - 推荐标的：潮宏基、周大生、老凤祥 - 推荐理由：潮宏基产品及渠道双增长，周大生高股息，老凤祥拥有强渠道和品牌力。

风险提示包括经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题导致的品牌损害及原材料成本波动。