深信服：国元证券-深信服-300454-2023年年度报告点评：业绩实现平稳增长，海外业务表现亮眼-240413

投资标的：深信服（股票代码：300454） 推荐理由：公司主要聚焦网络安全和云计算行业，不断更新迭代既有产品和解决方案，未来持续成长空间广阔。

预测公司2024-2026年的营业收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

1. 深信服2023年业绩实现平稳增长，海外业务表现亮眼，整体毛利率提升，营收和利润均有所增长。

2. 公司推出自研安全GPT，海外市场收入增速达47.98%，超融合HCI产品持续稳定增长，未来业务发展空间广阔。

3. 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润将继续增长，维持“买入”评级，风险主要来自市场需求疲软、竞争加剧和管理风险等方面。

1. 公司2023年营业收入为76.62亿元，同比增长3.36% 2. 公司2023年归母净利润为1.98亿元，同比增长1.89% 3. 公司整体毛利率为65.13%，同比上升1.31% 4. 网络安全业务实现收入38.92亿元，同比微降0.14%，毛利率为81.24% 5. 云计算及IT基础设施业务实现收入30.90亿元，同比增长8.07%，毛利率为47.47% 6. 海外市场收入增速达47.98% 7. 公司推出自研安全GPT，对抗定向钓鱼攻击检出率突破91.4% 8. 超融合HCI产品收入保持稳定增长，发布了全新的6.9.0版本 9. 存储EDS发布了501高性能版本 10. 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润的数据 11. 维持“买入”评级 12. 风险提示包括市场需求疲软、竞争加剧、新业务投入偏离用户需求、上游存储类配件涨价、研发、销售投入加大及股权激励计划费用摊销致期间费用较高、核心技术泄密及核心技术人员流失、公司规模扩张带来的管理风险。