食品饮料行业：财达证券-食品饮料行业周报：春糖反馈平稳，酒企&渠道更为理性-250325

- 上周食品饮料板块整体表现不佳，下降3.99%，在申万一级板块中排名第28位，酒类子板块相对抗跌。

- 春糖会反馈平稳，酒企和渠道对市场定位更加理性，整体动销表现符合预期，部分大众品类出现边际改善。

- 当前白酒估值处于历史低位，具备长期投资价值，建议维持食品饮料行业“标配”投资评级。

食品饮料行业周报显示，上周该板块下降3.99%，表现不及沪深300指数。

子板块中，其他酒类表现较好，下降幅度较小。

个股方面，阳光乳业等五只股票涨幅较大，而海南椰岛等五只股票跌幅较大。

行业动态方面，第112届春糖会在成都召开，2030年人参酒市场规模预计突破300亿元，茅台镇酱酒清退“小散弱”，四川啤酒产量有所统计。

公司动态中，五粮液进行内部销售体系重大调整，华润啤酒2024年业绩略降，舍得酒业年报显示收入和净利润大幅下降。

投资建议指出，2025年春糖热度平淡，酒企和渠道对市场定位更为理性，整体反馈符合预期。

春节后为传统白酒消费淡季，但大众品类有边际改善，白酒估值处于历史低位，具备长期投资价值。

预计啤酒、饮料、调味品将率先企稳，维持行业“标配”投资评级。

风险提示包括宏观经济增长不及预期、竞争加剧及食品安全问题。

投资标的及推荐理由： 1. 五粮液：公司内部销售体系进行重大调整，可能提升销售效率和市场响应能力，长期投资价值凸显。

2. 华润啤酒：尽管2024年业绩有所下降，但作为行业龙头，其市场地位和品牌影响力依然强劲，具备恢复潜力。

3. 舍得酒业：虽然年报显示营业收入和净利润大幅下降，但分红政策显示公司对股东的回馈，长期发展潜力仍需关注。

推荐理由：当前白酒估值处于历史低位，配置的绝对价值凸显，具备长期投资价值；大众品方面，性价比趋势强势，预计啤酒、饮料、调味品率先企稳，整体反馈符合预期，维持食品饮料行业“标配”投资评级。