宋城演艺：财通证券-宋城演艺-300144-2023年各项目稳步复苏，佛山项目热度超预期-240428

投资标的：宋城演艺 推荐理由：公司在2023年实现了稳步复苏，营业收入大幅增长。

2024年第一季度营业收入同比增长138.7%，归母净利润增长317.33%，佛山项目热度超预期。

预计未来几年营业收入和净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 宋城演艺2023年营业收入同比增长320.76%，归母净利润8.3亿元，2024年第一季度营业收入同比增长138.7%，归母净利润2.52亿元，佛山项目热度超预期，有望成为业绩新增长点。

2. 旅游业复苏带动公司业绩改善，五一期间散客人数达到2019年同期的275%，暑期以来整体人次和收入指标已超越2019年同期水平，中秋国庆双节黄金周期间演出场次大幅增加。

3. 公司完成股权激励计划，有望调动管理层积极性，预计未来三年营业收入和归母净利润有望保持稳步增长，维持“增持”评级。

1. 2023年公司营业收入19.26亿元，同比增加320.76%，归母净利润-1.1亿元，不考虑长期股权投资形成的投资收益以及减值损失，归属于上市公司股东的净利润8.3亿元。

2. 2024年第一季度，公司实现营业收入5.60亿元，同比增加138.7%，归母净利润2.52亿元，同比增加317.33%。

3. 2023年旅游业复苏，五一期间散客人数达到2019年同期的275%，五一假期全国各大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%；暑期以来公司整体人次和收入指标已超越2019年同期水平；中秋国庆双节黄金周期间，11大《千古情》合计演出338场。

4. 2024年2月10日（大年初一）广东千古情景区正式开园，《广东千古情》开业至今日均场次超过5场，超出预期，有望成为业绩新增长点。

5. 公司2023年营业收入增长率超过304%目标值，完成了2023年限制性股票激励计划第一类限制性股票540万股的授予登记工作，有望进一步调动管理层积极性。

6. 预计公司2024-2026年实现营业收入28.20/32.13/35.89亿元，归母净利润12.75/15.23/16.81亿元，对应PE分别为21.3/17.8/16.2倍，维持“增持”评级。