医药行业：民生证券-医药行业周报：关注CXO、医药消费及创新出海优质资产-250113

- 看好一季度医药创新行情，特别是CXO板块龙头企业的估值修复和CDMO方向的业绩反转。

- 关注中医药、疫苗、血制品及医疗设备等领域的成长潜力，尤其是消费医疗和创新器械的投资机会。

- 投资建议聚焦于四代基因测序相关企业及优质医药资产，风险包括集采压力和政策变化等。

本周医药行业报告关注CXO、医药消费及创新出海优质资产。

主要观点如下： 1. CXO板块：看好龙头企业的估值修复，关注CDMO方向公司业绩反转。

2. 创新药：关注强生EGFR/MET双抗与奥希替尼的临床数据，建议关注国内外创新药的进展。

3. 中医药：看好龙头企业及新产品成长潜力。

4. 疫苗与血制品：血制品需求向好，静丙行业未来3-5年发展潜力大；疫苗方面关注重点公司业绩改善。

5. 上游供应链：关注四代基因测序产品的市场变化及大订单落地。

6. 医疗设备与IVD：关注政策带来的需求增长，重点公司如迈瑞医疗等。

7. 医疗服务：看好消费医疗板块，特别是眼科和口腔行业。

8. 线下药店：政策影响有限，外延扩张谨慎，行业竞争将回归正常。

9. 创新器械：关注国产龙头在集采中的机会及相关产品的迭代。

10. 原料药：关注创新转型和出海方向的企业。

11. 仪器设备：短期关注半导体相关订单，长期看好科学仪器行业的恢复。

12. 低值耗材：出海方向推动业绩增长，关注相关公司的客户变化。

投资建议：关注四代基因测序领域的重点企业及医药消费、创新两条主线的优质资产。

风险提示包括集采压力、研发进度不及预期、竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1. **CXO板块**：看好龙头企业的估值修复，CDMO方向重点公司经营业绩有底部反转的潜力。

2. **创新药**：关注强生EGFR/MET双抗联合拉泽替尼对比奥希替尼在一线治疗NSCLC中的显著延长OS的数据读出。

3. **中医药**：关注中医药方向的龙头企业及院外新产品成长逻辑。

4. **疫苗及血制品**：看好静丙行业未来3-5年的发展潜力，关注浆站数量变化及头部集中背景下的吨浆利润提升。

5. **医药上游供应链**：看好四代基因测序相关产品的放量及重点公司经营拐点，关注制药工业端大订单的落地。

6. **医疗设备与IVD**：关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、山外山等公司，预计24H2将释放重大增量需求。

7. **医疗服务**：看好消费医疗板块，特别是眼科和口腔行业。

8. **线下药店**：上市公司在行业竞争中外延扩张谨慎，未来净利率预期有所提升。

9. **创新器械**：关注国产龙头外周集采潜在受益机会，电生理行业的长期发展空间。

10. **原料药**：关注健友股份、联邦制药和国邦医药等在创新转型和出海方向的机会。

11. **仪器设备**：关注科学仪器行业在需求端回暖后的增速恢复。

12. **低值耗材**：关注OEM模式下低耗龙头出海能力，以及GLP-1产业链的市场潜力。

重点关注的优质资产包括药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英、同仁堂、羚锐制药、健民集团、马应龙、恒瑞医药、百济神州、新诺威、贝达药业、信达生物、和黄医药、众生药业、博瑞医药、健友股份、华海药业、迈瑞医疗、三友医疗、惠泰医疗、微电生理、聚光科技、迈普医学、赛诺医疗、洁特生物等。