农林牧渔行业：华福证券-农林牧渔行业：11月猪企出栏环比增长，均价承压下跌-241227

1. 11月猪企出栏量环比增长0.55%，同比增长4.23%，但均价承压下跌至16.60元/公斤，环比下降6.39%。

2. 养殖端出栏节奏加快，仔猪销售占比上升，仔猪价格回升至395.14元/头，环比增长29.20%。

3. 行业内产能回升缓慢，建议关注低成本、高成长的猪企如牧原股份和温氏股份，风险包括动物疫病和大宗商品价格波动。

11月猪企出栏环比增长，均价承压下跌。

主要投资要点如下： 1. 出栏量：11月18家猪企合计出栏生猪1437.67万头，环比增长0.55%，同比增长4.23%。

立华股份、温氏股份和大北农出栏量显著增长，而正虹科技和京基智农等则出现下滑。

2. 仔猪销售：仔猪销售占比上升，11月仔猪价格回升至395.14元/头，环比增长29.20%。

7家上市猪企销售仔猪99.03万头，出栏占比11.93%。

3. 完成度：截至11月，10家上市猪企出栏计划完成度平均为90.41%。

立华股份和新希望完成度较高。

4. 均价：11月生猪均价为16.60元/公斤，环比下降6.39%。

上市猪企销售均价为16.70元/公斤，环比下降5.34%。

5. 体重：11月行业生猪交易均重为126.95公斤，环比增长1.01公斤。

部分上市公司均重增长，牧原股份均重下降。

6. 投资建议：行业产能回升缓慢，建议关注低成本、高成长的猪企，如牧原股份、温氏股份等。

风险包括动物疫病、大宗商品价格波动和自然灾害。

投资标的及推荐理由如下： 1. 牧原股份 推荐理由：在出栏均重方面表现较好，且销售均价同比增长，具备成本控制优势，未来盈利周期有望延长。

2. 温氏股份 推荐理由：出栏量环比增长明显，且销售均价同比增长，具备较强的市场竞争力。

3. 巨星农牧 推荐理由：作为低成本、高成长的猪企，未来发展潜力较大。

4. 华统股份 推荐理由：同样具备成本控制优势，未来盈利能力有望提升。

总体来看，建议关注这些低成本、高成长的猪企，因其在行业产能回升缓慢的背景下，能够更好地把握市场机会。