比亚迪：平安证券-比亚迪-002594-政策刺激叠加强势产品周期，单月销量破50万-241103

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司10月销量突破50万台，混动车销量占比超六成，得益于政策刺激与新产品周期。

预计2024年销量将超过400万台，盈利预测上调，维持“推荐”评级。

- 比亚迪10月销量达到50.3万台，同比增长66.5%，1-10月累计销量325.1万台，全年有望突破400万台。

- 混动车销量占比超过六成，受益于新产品周期和以旧换新政策。

- 海外销量面临压力，2024年目标50万台尚需努力，智能化和高端化进程加速。

- 调整2024-2026年净利润预测为385亿/466亿/548亿元，维持“推荐”评级，风险包括宏观经济下滑及政策变化。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **销售业绩**： - 比亚迪2024年10月销量达到50.3万台，同比增长66.5%，环比增长19.8%。

- 2024年1-10月累计销量为325.1万台，同比增长36.5%。

- 预计全年销量将超过400万台。

2. **产品结构**： - 混动车销量占比超过60%，10月混动车销量为31万台。

- 王朝、海洋系列在国内零售销量显著增加，得益于第五代混动系统的新产品周期。

3. **政策影响**： - 以旧换新政策刺激销量增长。

4. **海外市场**： - 10月海外销量为31192台，1-10月累计销量达到32.9万台，距离全年50万台目标有压力。

5. **高端化与智能化**： - 高端品牌开启新一轮产品周期，腾势Z9GT于9月上市，腾势N9将进一步推动销量增长。

- 方程豹系列降价后销量显著提升，豹8将搭载华为智能驾驶技术。

- 公司预计到2025年中将推出自研智能驾驶方案。

6. **盈利预测**： - 调整2024-2026年净利润预测为385亿、466亿和548亿元，原预测为373亿、454亿和529亿元。

7. **投资评级**： - 维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济下滑可能影响汽车消费需求。

- 以旧换新补贴政策可能导致销量透支。

- 高端车型的销量将影响公司智能化发展。

- 海外市场面临关税、海运费波动及文化冲突等不确定风险。

这些信息有助于评估比亚迪的市场表现、未来增长潜力以及潜在风险。