新澳股份：开源证券-新澳股份-603889-公司信息更新报告：Q3羊毛纱线及毛利率承压，期待扩产释放业绩-241022

投资标的：新澳股份（603889） 推荐理由：公司Q3羊毛纱线及毛利率承压，但预计通过扩产释放业绩，未来成长空间广阔。

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润稳步增长，现金流和存货管理表现优秀，盈利能力有望改善。

- 新澳股份2024Q3收入和净利润同比增长，尽管毛利率承压，预计未来通过扩产提升业绩。

- 公司在羊绒纱线领域表现亮眼，但受折旧和财务费用影响，盈利能力有所波动。

- 维持“买入”评级，预计未来产能扩张将改善盈利能力，风险主要来自下游需求和原材料价格波动。

根据提供的公司信息更新报告，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：603889（新澳股份） - 维持“买入”评级。

2. **财务表现**： - 2024年Q3收入为38.7亿元，归母净利润为3.7亿元，分别同比增长10.28%和5.41%。

- 分季度收入：2024Q1为11亿元，Q2为14.57亿元，Q3为13.15亿元，分别同比增长12.5%、8.4%和10.5%。

- 归母净利润：2024Q1为0.96亿元，Q2为1.7亿元，Q3为1.04亿元，分别同比增长6.59%、3.38%和7.8%。

3. **盈利预测调整**： - 2024-2026年归母净利润预测为4.3亿元、4.8亿元和5.5亿元（原预测为4.5亿元、5.2亿元和5.9亿元）。

- 当前股价对应的市盈率（PE）为11.3倍、10.1倍和8.9倍。

4. **产品及市场动态**： - Q3羊毛纱线及毛利率承压，预计2025年越南及宁夏的产能将有效扩充。

- 公司在积极推进高档精纺生态纱项目的扩产，预计2024Q4开始测试新澳越南的产能。

5. **毛利率与费用情况**： - 2024年Q1-Q3毛利率为19.4%，2024Q3毛利率为16.5%（同比下降1.1pct）。

- 期间费用率为7.6%（同比增加0.7pct），主要由于股权激励及财务费用增加。

6. **现金流与存货管理**： - 2024Q3经营性现金流净额为2.67亿元，同比显著增长。

- 存货规模为17.98亿元，同比下降1.5%，存货和应收账款周转天数分别为158天和39天。

7. **风险提示**： - 下游需求波动、产能扩张不及预期、原材料价格大幅波动等风险因素。

以上信息为投资者评估新澳股份的业绩表现及未来发展潜力的重要参考。