储能行业：东吴证券-储能行业2024年年中策略报告：主力市场持续发力，新兴市场多点开花-240804

- 2024年全球大储装机预计达到113GWh，同比增长65%，美国和中国市场持续高增长，新兴市场也显现出强劲增量。

- 欧洲大储装机需求翻番，主要集中在英国和意大利，而户储市场在新兴市场的推动下保持稳定，预计全球户储装机为17GWh。

- 投资建议关注海外大储和户储相关企业，如阳光电源、宁德时代、德业股份等，同时需警惕竞争加剧和政策变化风险。

### 2024年储能行业策略报告核心要点总结 1. **市场增长**： - **中国**：2024年上半年大储装机预计达到24GWh，同比增长40%以上。

预计全年装机增长40%至60GWh，西部地区储能配比已接近平价，未来两年仍可维持20-30%的增长。

- **美国**：2024年上半年装机11GWh，同比增长201%。

预计全年装机35GWh，同比增长108%，2025年再增长40%至50GWh。

- **欧洲**：大储装机主要集中在英国，预计2024年装机需求达到7.4GWh，2025年翻番至14.6GWh。

意大利也推出177亿欧元的储能计划。

- **新兴市场**：中东、智利、澳大利亚等国储能需求快速增长，预计2024年装机翻番至10GWh，2025年再翻倍至23GWh。

2. **户用储能**： - **欧洲**：德国和意大利市场预计下滑20-30%，但整体户储市场仍可保持20%的稳健增长。

- **新兴市场**：巴基斯坦和乌克兰等国的户储需求上升，预计2024年装机达到0.5-0.8GWh。

3. **产业链与盈利**： - 全球储能电池出货量预计接近300GWh，其中海外市场占190GWh。

海外市场盈利弹性较大，预计系统集成商、电池企业和户用储能逆变器企业将受益。

4. **投资建议**： - **大储**：看好阳光电源、宁德时代、阿特斯等公司。

- **户储**：推荐德业股份、锦浪科技等。

- **国内储能**：关注盛弘股份和南网科技。

5. **风险提示**： - 行业竞争加剧、政策变化、可再生能源装机低于预期及原材料供应不足等风险。

整体来看，2024年储能行业在主力市场和新兴市场均有较强增长潜力，建议关注相关企业的投资机会。

根据储能行业2024年年中策略报告，以下是投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **海外大储** - **阳光电源** - **宁德时代** - **阿特斯** - **亿纬锂能** - **比亚迪** - 关注：上能电气、科华数据 2. **海外户储** - **德业股份** - **锦浪科技** - **艾罗能源** - **固德威** - **禾迈股份** - 关注：派能科技、科士达、昱能科技 3. **国内储能** - **盛弘股份** - **南网科技** - 关注：上能电气 ### 推荐理由： - **大储主力市场中美维持高增长**：中美市场的持续增长为相关企业提供了良好的发展机会。

- **新兴市场多点开花**：新兴市场（如中东、智利、澳大利亚等）储能需求迅速增长，为相关企业带来增量。

- **系统集成商、电池企业及户用储能逆变器企业受益明显**：这些企业在技术、成本及市场拓展方面具备优势，能够更好地满足海外市场的需求。

- **海外市场盈利弹性大**：相较于国内市场，海外市场的盈利能力更强，企业在海外项目中更容易获利。

- **稳定的全球户储市场**：尽管欧洲市场有所下滑，但新兴市场的启动有助于维持全球户储装机的稳定。

### 风险提示： - 竞争加剧、政策变化、可再生能源装机不及预期、原材料供给不足等因素可能影响投资回报。