应流股份：山西证券-应流股份-603308-两机业务高景气，在手订单充沛-250825

投资标的：应流股份（603308） 推荐理由：公司核心业务高景气，收入和订单持续增长，预计2025-2027年EPS分别为0.62/0.88/1.20，业绩增长基础稳固。

与全球头部客户签署战略合作，核能核电业务受政策驱动，长期发展潜力大，给予“增持-A”评级。

- 应流股份上半年实现营业收入13.8亿元，归母净利润1.9亿元，业绩稳健增长，核心业务高景气。

- 新签订单超20亿元，手中订单金额创历史新高，显示出强劲的市场需求。

- 公司在核能核电及低空经济领域持续拓展，预计未来业绩将稳步增长，给予“增持-A”评级。

应流股份（603308）在2025年中报中披露了上半年的财务表现。

公司上半年实现营业收入13.8亿元，同比增长9.1%；归母净利润1.9亿元，同比增长23.9%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长25.6%。

在2025年第二季度，公司营业收入为7.2亿元，同比增长19.0%，环比增长8.8%；归母净利润1.0亿元，同比增长56.8%，环比增长4.5%；扣非归母净利润1.0亿元，同比增长64.1%，环比增长8.3%。

从细分业务来看，高温合金产品及精密铸钢件产品收入8.4亿元，占比60.8%，毛利率为38.4%；核电及其他中大型铸钢件产品收入3.3亿元，占比23.5%，毛利率为34.6%；新型材料与装备收入1.5亿元，占比10.6%，毛利率为31.9%。

公司核心业务订单持续增长，上半年新签订单超过20亿元，同比增长超过35%，在手订单金额创历史新高，尤其是“两机”业务在手订单超过15亿元。

公司与多家知名企业签署了战略合作协议，并在核能核电业务方面受益于政策驱动，持续加强技术突破，签署了多个核电项目产品供货合同。

低空领域方面，公司专注于涡轴发动机、混合动力系统和中小型无人机等产品。

公司计划发行可转债募资不超过15亿元，用于相关项目的智能化升级。

投资建议方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.62元、0.88元和1.20元，给予“增持-A”评级。

风险提示包括政策波动风险、新产业落地不及预期的风险，以及地缘和汇率波动风险。