恒立液压：财通证券-恒立液压-601100-二季度业绩逐步加速，净利润创单季度历史新高-250826

投资标的：恒立液压（601100） 推荐理由：公司二季度业绩加速，净利润创历史新高，盈利能力提升。

挖机油缸和液压泵阀销售增长显著，海外市场布局完善，线性驱动新品放量，未来业绩增长潜力大。

维持“增持”评级。

- 恒立液压2025年上半年实现营收51.71亿元，归母净利润14.29亿元，二季度净利润创历史新高，盈利能力持续提升。

- 公司积极拓展海外市场，墨西哥工厂已投产，线性驱动器项目新产品开发顺利，未来有望推动业绩增长。

- 预计2025-2027年归母净利润将分别达到29.05亿元、34.47亿元和40.87亿元，维持“增持”评级，风险包括行业周期波动和市场竞争加剧。

恒立液压在2025年上半年实现营收51.71亿元，同比增长7%；归母净利润14.29亿元，同比增长10.97%；扣非后归母净利润14.5亿元，同比增长16.9%。

公司拟每10股派发现金红利3元。

第二季度，公司实现营收27.49亿元，同比增长11.24%；归母净利润8.12亿元，同比增长18.31%；毛利率为44.01%，净利率为29.59%。

上半年经营活动现金净流量为6.19亿元，同比增长13.25%。

挖掘机用油缸销售30.83万只，同比增长超15%；挖机用液压泵阀产品份额持续提升，非挖行业用液压泵阀销量同比增长超30%。

公司在海外市场的布局逐步完善，墨西哥工厂已投入运营，线性驱动器项目开发超过50款新产品，所有新品已实现量产。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为29.05亿元、34.47亿元和40.87亿元，对应PE分别为38.7倍、32.6倍和27.5倍。

维持“增持”评级。

风险提示包括下游行业周期性波动、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧及海外贸易环境恶化等。