有色金属行业：华福证券-有色金属行业周报：中国央行11月增持黄金，安托法斯塔与江铜签订25年长单TC-241208

- 中国央行11月增持黄金，贵金属中长期配置价值依然看好，预计金价震荡为主。

- Antofagasta与江西铜业签订2025年铜精矿长单，铜供需紧平衡将支撑铜价，未来看好铜价上涨。

- 锂市场仍面临过剩，但中长期锂矿具备投资价值，稀土价格有望上涨，建议关注相关个股。

本周有色金属行业周报的核心要点如下： 1. 贵金属方面，中国央行在11月增持黄金，显示中长期配置价值依然存在。

特朗普赢得美国大选后市场对关税和移民政策可能引发的通胀担忧加剧，金价保持弱势。

短期内，市场对经济滞涨的担忧仍在，预计贵金属价格将震荡。

中长期来看，主要经济体的货币政策走向明确，地缘冲突凸显贵金属的避险属性。

2. 个股推荐：黄金关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金等；白银关注兴业银锡、银泰黄金等。

3. 工业金属方面，Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿的长单TC/RC，铜供需紧平衡对价格构成支撑。

短期内，铜精矿现货TC保持低位，需求端受到关税预期影响，但年底企业招投标项目或有释放。

中长期看，美联储降息将提振投资和消费，预计铜价将上涨。

4. 个股推荐：铜矿关注紫金矿业、洛阳钼业等；电解铝关注中国铝业、中国宏桥等。

5. 新能源金属方面，锂市场仍面临过剩，需通过价格调整实现供需平衡。

稀土供需预期改善，价格有上涨空间。

6. 个股推荐：锂关注盐湖股份、藏格矿业等；稀土关注江特电机、天齐锂业等。

7. 风险提示：新能源金属需求不及预期、基本金属消费修复不及预期、贵金属降息预期不达标。

整体来看，市场环境复杂，投资需谨慎。

投资标的及推荐理由： 贵金属： - 中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金：建议关注，因中国央行11月增持黄金，中长期配置价值不改。

- 株冶集团、玉龙股份：低估弹性关注。

- 银泰黄金、湖南黄金、招金矿业：其他关注。

- 白银：兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。

工业金属： - 铜：推荐紫金矿业、洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注河钢股份、藏格矿业。

- 电解铝：推荐中国铝业、中国宏桥，关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份。

- 锡：建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

新能源金属： - 锂：关注锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，建议战略性布局。

- 稀土：随着管理条例及“以旧换新”政策的实行，供需有进一步改善预期，建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源及紫金矿业，弹性关注江特电机、天齐锂业、赣锋锂业。

其他板块： - 低成本镍湿法冶炼项目：关注力勤资源、华友钴业。

风险提示： - 新能源金属：电动车及储能需求不及预期。

- 基本金属：中国消费修复不及预期。

- 贵金属：美联储降息不及预期。