轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：纸价略涨盈利将迎修复，关注性价比跨境电商-241208

- 纸价小幅上涨，预计造纸行业盈利将逐步修复，关注相关企业如太阳纸业和山鹰国际。

- 家居行业在政策推动下有望回暖，定制和智能家居领域值得关注。

- 跨境电商和性价比消费增长趋势明显，尤其是在美国市场，建议关注相关企业。

- 纺织服装市场受消费补贴政策影响，终端需求有望回升，建议关注稳健的品牌企业。

- 风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

投资报告主要分析了轻工制造行业的几个关键领域，并提出了相关投资建议： 1. **造纸行业**：纸价小幅上涨，预计行业盈利将逐步修复，建议关注太阳纸业、博汇纸业和山鹰国际。

下游需求回暖，文化纸、白卡纸等价格触底反弹，行业前景向好。

2. **家居行业**：随着国家补贴政策的推进，家居市场逐渐复苏，建议关注定制家居龙头企业如欧派家居、索菲亚等，以及软体家具企业如慕思股份、顾家家居等。

智能家居等新兴产业也值得关注。

3. **轻工消费**：文创产品和个护产品的市场潜力被看好，建议关注晨光股份和登康口腔等企业。

4. **跨境电商**：美国“黑五”和“网一”销售额增长，线上消费趋势明显，建议关注欧美市场的跨境电商企业。

5. **包装行业**：预计全球个人计算设备市场将增长，建议关注金属和纸包装领域的领先企业。

6. **新型烟草**：美国电子烟监管趋严，合规产品优势扩大，建议关注与头部客户合作的企业如思摩尔国际。

7. **纺织服装**：消费补贴政策推动需求回暖，建议关注品牌服饰和家纺领域的稳健企业。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 造纸行业： - 太阳纸业：关注其浆纸一体化、多元纸种齐头并进的布局。

- 博汇纸业：看好其盈利修复潜力。

- 山鹰国际：关注其外销占比增加和现金流改善。

- 华旺科技：中高端装饰原纸龙头，分红比例提升。

- 仙鹤股份：自有浆线持续投产，积极推进全产业链布局。

- 玖龙纸业：自有纤维供应充分，产能布局完善。

2. 家居行业： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：定制龙头，线上参与方式扩展经销商覆盖。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：软体龙头，存量需求逻辑顺畅。

- 好太太、奥普科技、箭牌家居、瑞尔特：关注政策鼓励的智能家居等新兴产业方向。

- 居然智家、美凯龙：家居卖场龙头。

3. 轻工消费： - 晨光股份：文创龙头，核心业务稳步发展，精创战略深化。

- 登康口腔：口腔护理龙头，渠道拓宽与产品价升。

- 百亚股份：产品持续升级，电商渠道深化。

- 豪悦护理：关注自主品牌与优质标的的并购。

4. 出口链： - 永艺股份、致欧科技、哈尔斯、嘉益股份、匠心家居：关注中大件跨境电商盈利修复和终端需求预期。

5. 包装行业： - 昇兴股份、奥瑞金：金属包装行业整合进程中推荐。

- 裕同科技：消费电子包装龙头。

- 众鑫股份：纸浆模塑第一股。

6. 新型烟草： - 思摩尔国际：与头部客户深入合作，业绩企稳，具备换弹式及开放式自有品牌优势。

7. 纺织服装： - 富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素时尚：关注竞争格局良好、分红比例高且业绩稳健的细分龙头。

风险提示包括宏观经济环境波动风险和原材料价格大幅上涨风险。