丘钛科技：开源证券-丘钛科技-1478.HK-港股公司信息更新报告：2025年业绩有望超预期，IoT新消费持续高景气-250812

投资标的：丘钛科技（1478.HK） 推荐理由：公司2025年归母净利润上调至8.5亿，增长204%。

手机光学业务盈利改善，IoT业务快速增长，联营公司扭亏，毛利率提升。

中期成长性看好，维持“买入”评级，股价对应PE合理，未来有望持续超预期表现。

- 丘钛科技预计2025年归母净利润将上调至8.5亿港币，同比增长204%，主要受益于手机光学业务和IoT业务的快速增长。

- 2025H1归母净利润3.08亿港币，同比增长168%，超出市场预期，主要得益于毛利率改善和联营公司盈利扭亏。

- 公司维持“买入”评级，未来在光学系统、AI眼镜等领域的多元化布局有望提升中期成长性。

丘钛科技（1478.HK）在2025年的业绩预期上调，预计全年归母净利润将从6.7亿上调至8.5亿，2026年和2027年分别上调至10.9亿和12.5亿，年同比增长率为204%、28%和15%。

公司的每股收益（EPS）预计为0.7元、0.9元和1.0元。

当前股价为13.06港币，对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为16.7倍、13.0倍和11.3倍。

公司在手机光学业务盈利改善、物联网（IoT）业务快速增长以及联营公司扭亏的背景下，维持“买入”评级。

2025年上半年归母净利润为3.08亿，同比增长168%，符合盈喜公告的预期。

主要增长来源于经营利润改善，手机CCM（相机模组）出货量虽同比下滑15%，但由于高端模组占比提升，收入相对稳定。

非手机CCM出货量同比增长48%，核心IoT客户收入达到17.4亿。

公司毛利率改善主要得益于手机光学毛利率的提升以及指纹识别模组行业集中度的提升。

联营公司新钜科技盈利0.5亿，超出预期。

公司上调了2025年非手机CCM和指纹识别模组的出货指引，预计非手机CCM出货量同比增长不低于60%，指纹识别模组增速指引由不低于20%上调至不低于30%。

风险提示方面，主要包括产品推出不如预期、产能及供应链风险、以及需求复苏不及预期等因素。