机械设备行业：东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐业绩向好&内需刺激受益的工程机械；关注光伏新技术进展利好设备商-241103

1. 推荐关注工程机械行业，尤其是三一重工、徐工机械等主机厂，因其业绩向好且受益于国内基建和房地产需求回暖。

2. 光伏设备领域，HJT技术进展迅速，重点推荐迈为股份等龙头设备商。

3. 半导体设备方面，ASML对中国大陆的出口创新高，利好相关设备商如北方华创和中微公司。

4. 风险因素包括固定资产投资不及预期、行业周期波动及地缘政治风险。

### 机械设备行业跟踪周报核心要点总结 1. **推荐组合**： - **工程机械**：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、山推股份等。

- **光伏设备**：迈为股份、奥特维等。

- **半导体设备**：北方华创、中微公司、芯源微、中科飞测、精测电子、拓荆科技、微导纳米等。

2. **投资要点**： - **工程机械**： - Q3业绩表现优异，三一重工等主机厂净利润增速显著。

- 国内中大挖需求恢复，非挖板块降幅收窄。

- 海外市场表现良好，支撑出口。

- 未来有望受房地产和基建政策刺激，非挖板块有反弹潜力。

- **光伏设备**： - 通威股份HJT组件功率和效率再创新高，产业化进程加速。

- HJT技术在大电站应用中具优势，预计将实现大规模扩产。

- **半导体设备**： - ASML对中国大陆的光刻机出口创历史新高，预计将推动国内先进制程扩产。

- 推荐前道平台化布局的设备商及低国产化率的涂胶显影设备商。

3. **风险提示**： - 下游固定资产投资不及预期。

- 行业周期性波动风险。

- 地缘政治及汇率风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **推荐组合** - **北方华创** - **三一重工** - **中微公司** - **恒立液压** - **中集集团** - **拓荆科技** - **海天国际** - **柏楚电子** - **晶盛机电** - **杰瑞股份** - **浙江鼎力** - **杭叉集团** - **迈为股份** - **先导智能** - **长川科技** - **华测检测** - **安徽合力** - **精测电子** - **纽威股份** - **芯源微** - **绿的谐波** - **海天精工** - **杭可科技** - **伊之密** - **新莱应材** - **高测股份** - **纽威数控** - **华中数控** #### 2. **投资要点** **工程机械** - **业绩向好**：2024年第三季度，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工的归母净利润增速分别为97%、28%、4%（剔除股份支付费用后增速30%）和59%。

- **需求恢复**：国内中大挖基建和矿山需求有所恢复，非挖板块（如起重机和混凝土）降幅大幅收窄，混凝土有转正趋势。

- **海外市场表现**：非洲、印尼、南美等市场景气度较好，支撑国内主机厂出口。

- **未来展望**：房地产政策有望带动地产需求回暖，财政政策刺激基建需求，非挖板块有望触底反弹。

**光伏设备** - **技术进展**：通威股份的HJT组件功率刷新至776.2瓦，光电转换效率达到24.99%，HJT产业化进程加速。

- **市场潜力**：HJT技术在大电站应用中具优势，成本与TOPCon持平的条件已基本实现，未来有望大规模扩产。

- **推荐设备商**：重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份和0BB串焊机龙头奥特维。

**半导体设备** - **出口增长**：2024年第一至第三季度，中国大陆从荷兰进口IC光刻机金额达到71亿美元，同比增长52%。

- **高端设备需求**：ASML向中国大陆交付的光刻机数量和金额创新高，标志着对高端设备的需求增加。

- **推荐设备商**：重点推荐前道平台化布局刻蚀+薄膜设备的北方华创和中微公司，低国产化率涂胶显影设备商芯源微，量测设备商中科飞测和精测电子，薄膜沉积设备商拓荆科技和微导纳米，零部件环节的英杰电气和汉钟精机。

#### 3. **风险提示** - 下游固定资产投资不及市场预期。

- 行业周期性波动风险。

- 地缘政治及汇率风险。