拓普集团：财通证券-拓普集团-601689-2024Q2业绩同比高增长，费用管控成效显著-240829

投资标的：拓普集团（601689） 推荐理由：2024H1业绩同比高增长，收入和净利润均显著提升；费用管控成效显著，销售和管理费用率合理；汽车电子业务快速增长，海外市场拓展顺利。

预计未来净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 拓普集团2024年上半年业绩显著增长，实现营业收入122.22亿元，同比增长33.42%，归母净利润14.56亿元，同比增长33.11%。

- 毛利率略有下滑，但费用管控成效显著，销售费用率小幅上升，管理和研发费用率下降。

- 汽车电子业务快速增长，海外市场持续拓展，预计未来三年归母净利润将稳步提升，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024H1营业收入：122.22亿元，同比+33.42% - 归母净利润：14.56亿元，同比+33.11% - 扣非归母净利润：12.96亿元，同比+26.14% - 2024Q2营业收入：65.34亿元，同比+39.25% - 归母净利润：8.11亿元，同比+25.94% - 扣非归母净利润：7.00亿元，同比+15.30% 2. **毛利率与费用管控**： - 2024H1毛利率：21.35%，同比下降1.23个百分点 - 销售费用率：1.21%，同比上升0.12个百分点 - 管理费用率：2.56%，同比下降0.17个百分点 - 研发费用率：4.36%，同比下降0.56个百分点 - 销售费用率上升原因：销售人员薪酬、销售服务费、业务招待费增加 3. **业务板块表现**： - 减震器业务：营业收入21.43亿元，同比+18.03% - 内饰功能件业务：营业收入39.08亿元，同比+24.30% - 底盘系统业务：营业收入37.89亿元，同比+31.46% - 汽车电子业务：营业收入7.07亿元，同比+743.59% - 热管理业务：营业收入9.19亿元，同比+18.35% 4. **市场拓展**： - 汽车电子类产品订单开始放量，多个项目逐步量产 - 国际市场合作：与美国创新车企A客户、RIVIAN、FORD、GM、STELLANTIS等展开合作 - 欧洲市场拓展：获得某德国豪华品牌订单 5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为28.96亿元、38.78亿元、45.21亿元 - 对应PE分别为18.35倍、13.70倍、11.75倍 - 维持“买入”评级 6. **风险提示**： - 原材料价格波动风险 - 核心客户车型销量下滑风险 - 市场竞争加剧风险 这些信息为投资决策提供了重要的业绩和市场动态参考。