中证鹏元资信评估股份有限公司-3月城投债发行需求减弱，仍呈净偿还，发行利率和利差触底后小幅回升-240410

1）3月份城投债发行需求减弱，但仍呈净偿还趋势，发行利率和利差小幅回升。

2）离岸城投债政策收紧，3月份离岸城投债热度持续，共发行43只，发行规模242.89亿元。

3）主体级别分布稳定，AA级主体持续净偿还，中长期城投债券发行利率及利差震荡回升。

债券标的：3月份城投债发行需求减弱，但仍呈净偿还状态，发行利率和利差有小幅回升。

主要城投债包括离岸城投债和境内城投债，其中离岸城投债政策收紧，跨境TRS不得新增，共发行43只，合计人民币规模242.89亿元。

境内城投债共发行776只，发行规模4,907.96亿元，其中交易所、银行间市场城投债券发行规模同比下降。

操作建议及理由：根据报告，3月份中长期城投债券发行利率及利差震荡回升，长期限无增信AAA级、AA+级、AA级城投债平均发行利率较上月上行，利差较上月扩大。

多数发债地区的发行利差仍处低位，但有小幅回升趋势。

因此，投资者可以关注城投债的发行利率和利差变动情况，结合市场走势进行投资决策。

同时，需注意3月份全国城投债待偿规模为3,694.11亿元，其中江苏、浙江、山东、江西、河南、天津等地区的待偿规模较大，可能存在一定的偿付压力，需谨慎投资。