华福证券-两会政府工作报告学习：奋发有为，决胜“十四五”收官-250305

- 2025年中国经济社会发展的主要目标为GDP增长约5%，城镇调查失业率5.5%左右，强调积极财政政策和适度宽松货币政策以促进消费和投资。

- 扩大内需是当前工作的首要任务，重点关注新兴消费和新质生产力的发展，特别是商业航天、人工智能等领域。

- 政府将加强对地方政府拖欠企业账款的消化，提升市场信心，建议关注顺周期板块和非银金融的投资机会。

本次政府工作报告明确了2025年经济社会发展的主要目标，包括GDP增长5%左右、城镇新增就业1200万人以上、居民消费价格涨幅2%左右等，强调迎难而上、奋发有为的导向。

宏观政策方面，报告指出将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，重点在于惠民生、促消费，推动消费与投资的结合。

在消费方面，将实施提振消费专项行动，支持消费品以旧换新，促进居民增收，丰富消费场景，优化休假制度，扩大入境消费。

在投资方面，中央预算内投资拟安排7350亿元，强调高效管理与项目选择，支持“两重”建设，推动新兴产业和传统产业的改造提升。

报告还强调激发数字经济创新活力，推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，优化算力资源布局，促进平台经济健康发展。

展望未来，报告明确了高质量发展路径，支持经济基本面积极运行，提振市场情绪。

从投资角度看，建议关注顺周期板块、新兴消费和产业重点，尤其是商业航天、低空经济、人工智能等新兴产业。

同时，化债政策也将为建筑、环保等行业带来积极影响。

风险方面需关注政策调整和市场波动。

本报告的投资建议及理由为： - 顺周期板块可能表现良好，国内经济高质量发展向好态势明确。

- 非银金融领域，尤其是券商，受益于宏观政策积极，交投活跃。

- 新兴消费领域如新零售、电商和IP产业，将通过创新供给驱动增量消费需求。

- 关注新质生产力和科技自立自强相关的产业，如商业航天、低空经济和人工智能。

- 低空经济、卫星航空、AI手机和智能驾驶等科技方向有望成为后续行情扩散的重点。

- 政府支付能力增强，可能为建筑、环保等行业的ToG端账款松绑，修复估值。