中信博：东吴证券-中信博-688408-2024年报点评：在手订单充沛，海外交付优势显著-250417

投资标的：中信博（688408） 推荐理由：公司2024年营收增长41.25%，归母净利润增长83.03%，在手订单充沛，海外交付优势明显。

布局多国生产基地，提升交付能力，费用控制优异，盈利能力提升。

预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中信博2024年营收达90.26亿元，同比增长41.25%，归母净利润6.32亿元，同比增长83.03%，业绩符合预期。

- 公司光伏支架业务订单充沛，跟踪支架系统占比提升，海外市场布局持续推进，交付能力增强。

- 费用控制良好，盈利能力提升，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，目标价68.6元。

中信博（688408）2024年报点评的关键信息如下： 1. 公司2024年营收为90.26亿元，同比增加41.25%；归母净利润为6.32亿元，同比增加83.03%；扣非净利润为6.02亿元，同比增加96.5%。

2. 2024年第四季度营收为30.44亿元，同环比增长1.56%和16.81%；归母净利润为2.04亿元，同环比增长8.84%和4.23%；扣非净利润为1.93亿元，同环比增长8.52%和0.23%。

3. 光伏支架业务在2024年度交付23.21GW，其中跟踪支架系统占17.41GW，支架业务营收中占比为87.60%，销售占比同比提升24.03个百分点。

4. 公司在中东、印度和中亚等新兴市场签订了多个GW级项目，市场占有率领先。

5. 截至2024年末，公司在手订单约为46.5亿元，其中跟踪支架约35亿元，其他订单约11.5亿元。

6. 2025年1月新签订单为10.29亿元，其中跟踪支架系统约7.56亿元，其他约2.73亿元。

7. 公司在印度、沙特和巴西设有海外生产制造基地，增强了全球交付能力。

8. 2024年公司费用控制良好，期间费用率为7.70%，净利率为7.00%。

9. 公司通过优化采购渠道、强化本地化交付能力和提升产业链垂直一体化运营，降低了成本，提高了盈利能力。

10. 投资评级方面，由于行业竞争加剧，2025-2026年盈利预测有所下调，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.32亿元、10.6亿元和12.8亿元，给予2025年18倍PE，对应目标价68.6元，维持“买入”评级。

11. 风险提示包括政策不及预期和竞争加剧等因素。