有色金属行业：德邦证券-有色金属行业周报：化债政策落地，氧化铝价格维持强势-241110

- 美国大选后，我国出台10万亿化债方案，推动市场对有色金属的投资预期。

- 贵金属价格受美元强劲需求影响下跌，但实际利率下降凸显黄金配置价值。

- 工业金属及氧化铝价格维持强势，需求回暖趋势明显，建议关注相关企业投资机会。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **政策动态**：特朗普当选美国总统，我国出台10万亿化债方案，预计未来五年每年安排8000亿用于化债，累计可置换隐性债务4万亿。

2. **贵金属市场**：由于美国经济数据向好及美元强劲，黄金价格下跌，国内现货金价周跌2.4%。

市场对美联储降息预期保持不变。

3. **工业金属市场**：国内金属价格普遍上涨，氧化铝均价上涨4.95%，市场需求强劲，但供应仍偏紧，部分企业因检修生产调整。

4. **稀土与钨金属**：镨钕氧化物价格持平，钨精矿价格上涨，预计制造业复苏将推动钨需求增长。

5. **能源金属**：碳酸锂价格反弹，锂精矿和金属锂价格小幅下跌，建议关注相关企业。

6. **投资建议**： - **贵金属**：看好黄金和白银，推荐相关公司如山东黄金、中金黄金等。

- **工业金属**：关注铝、铜等工业金属的投资机会，推荐相关企业。

- **新材料**：看好人工智能材料、钛合金等领域，推荐相关公司。

7. **风险提示**：需关注美国降息、经济复苏及海外需求恢复的进度。

整体来看，随着政策支持和经济预期向好，有色金属板块投资机会值得关注。

以下是投资报告中提到的投资标的及推荐理由： ### 贵金属 1. **山东黄金** 2. **中金黄金** 3. **玉龙股份** 4. **盛达资源** 5. **兴业银锡** 6. **山金国际** **推荐理由**：降息落地，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大。

### 工业金属 #### 铝 1. **神火股份** 2. **天山铝业** 3. **云铝股份** 4. **中国宏桥** 5. **明泰铝业** 6. **南山铝业** 7. **关注中国铝业** #### 铜 1. **紫金矿业** 2. **洛阳钼业** 3. **铜陵有色** 4. **金诚信** 5. **西部矿业** 6. **关注云南铜业** #### 小金属 1. **锡业股份** 2. **驰宏锌锗** 3. **关注云南锗业** **推荐理由**：政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性为铝>铜>小金属>稀土。

### 新材料 1. **华达新材** 2. **铂科新材** 3. **金力永磁** 4. **东睦股份** 5. **立中集团** 6. **关注银邦股份** 7. **楚江新材** 8. **东方钽业** **推荐理由**：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域。

### 风险提示 - 美国降息不及预期 - 经济复苏进度不及预期 - 海外需求恢复不及预期